อธิบาย: อัตราการเติบโตของ GDP ที่ชะลอตัวบอกเราเกี่ยวกับสถานะของเศรษฐกิจอินเดีย

ข้อมูลผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ไตรมาสที่ 4: ภาวะเศรษฐกิจเป็นอย่างไร? ก่อนโควิดจะระบาดจะอ่อนแอแค่ไหน?

ผู้อพยพรอก่อนขึ้นรถไฟไปยังรัฐเบงกอลตะวันตกที่สถานีรถไฟปูเน่ในวันศุกร์ (ภาพด่วนโดย Pavan Khengre)

เมื่อวันศุกร์ กระทรวงสถิติและการดำเนินโครงการ (MoSPI) เปิดเผยข้อมูลสำหรับไตรมาสที่สี่ (มกราคมถึงมีนาคม) ของปีการเงินสุดท้าย (2019-20) รวมทั้งการประมาณการชั่วคราวของอัตราการเติบโตของ GDP ทั้งปี

ตัวเลขชั่วคราวซึ่งน่าจะได้รับการแก้ไขอีกครั้งในเดือนมกราคมปีหน้าเมื่อ MoSPI เผยแพร่การประมาณการฉบับปรับปรุงครั้งแรกสำหรับปีงบประมาณ 20 ระบุว่าเศรษฐกิจอินเดียขยายตัว 4.2% ในปี 2019-20 ( ดูตารางที่ 1 ). นี่คืออัตราการเติบโตประจำปีที่ต่ำที่สุดของ GDP ที่ลงทะเบียนภายใต้ชุดข้อมูล GDP ใหม่ซึ่งใช้ 2011-12 เป็นปีฐาน

ตารางที่ 1.

นี่ไม่เพียงแต่ห่างไกลจากการเติบโต 8.5% ที่รัฐบาลคาดการณ์ไว้ในเดือนกรกฎาคม 2019 เมื่อนำเสนองบประมาณสำหรับปีนั้น แต่ยังต่ำกว่า 5% ที่การประมาณการล่วงหน้าครั้งที่สองแนะนำเมื่อปลายเดือนกุมภาพันธ์เมื่อต้นปีนี้อย่างมีนัยสำคัญ

GDP ลดลง

แน่นอนว่านี่คืออัตราการเติบโตใน GDP ที่แท้จริง การลดลงที่คล้ายกันสามารถเห็นได้ในวิถีของ GDP ที่ระบุ ซึ่งเป็นตัวแปรที่สังเกตได้ GDP ที่แท้จริงได้มาโดยการลบการเติบโตของ GDP ที่ระบุด้วยระดับเงินเฟ้อ

ในช่วงเวลาของการนำเสนองบประมาณ 2019-20 ในเดือนกรกฎาคม GDP ที่ระบุคาดว่าจะเติบโต 12%-12.5% ในตอนท้าย การประมาณการชั่วคราวตรึงไว้ที่ 7.2% ในปี 2561-2562 GDP ที่ระบุเพิ่มขึ้น 11%

การชะลอตัวอย่างรวดเร็วของการเติบโตของจีดีพีเพียงเล็กน้อย มากกว่าสิ่งอื่นใด แสดงให้เห็นถึงการอ่อนตัวลงอย่างต่อเนื่องของโมเมนตัมการเติบโตของอินเดีย แม้กระทั่งก่อนที่จะได้รับผลกระทบจากการล็อกดาวน์ที่เกิดจากโควิด-19 ในสัปดาห์สุดท้ายของเดือนมีนาคม

อธิบายด่วนอยู่ในขณะนี้โทรเลข. คลิก ที่นี่เพื่อเข้าร่วมช่องของเรา (@ieexplained) และติดตามข่าวสารล่าสุด

สะท้อนให้เห็นถึงความเป็นนักแม่นปืนทางการเงินที่ไม่ดี

มีเหตุผลสองประการที่การชะลอตัวอย่างรวดเร็วใน GDP ที่ระบุมีความสำคัญ

ประการแรก อัตราการเติบโตของ GDP ที่ระบุเป็นฐานของการคำนวณทางการเงินทั้งหมดในประเทศ รัฐบาลใช้การคำนวณ เช่น จำนวนเงินที่จะได้รับและจำนวนเงินที่ใช้จ่ายได้ ตามสมมติฐานเบื้องต้นนี้ ความแตกต่างที่คมชัดของอัตราการเติบโตของ GDP เล็กน้อยโดยทั่วไปแล้วทำให้การคำนวณอื่นๆ ในระบบเศรษฐกิจแย่ลง ตัวอย่างเช่น การร่วงลงอย่างรวดเร็วหมายความว่ารัฐบาลไม่ได้รับรายได้ตามที่หวัง ดังนั้นจึงไม่สามารถใช้จ่ายได้มากเท่าที่ต้องการ

ที่มา: MoSPI

ประการที่สอง การชะลอตัวลงอย่างมากของการเติบโตของ GDP เพียงเล็กน้อยนั้นสะท้อนให้เห็นถึงความไม่ดีในทักษะทางการคลังของรัฐบาล กล่าวอีกนัยหนึ่งแสดงให้เห็นว่ารัฐบาลไม่สามารถประเมินขนาดของการชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจที่กำลังดำเนินอยู่ได้

ในทางกลับกัน นักแม่นปืนทางการคลัง นำไปสู่การกำหนดนโยบายที่ไม่ถูกต้อง เนื่องจากรัฐบาลอาจลงเอยด้วยการกำหนดนโยบายสำหรับเศรษฐกิจที่ไม่มีอยู่จริง

ตัวอย่างเช่น เป็นที่ถกเถียงกันอยู่ว่าในระบบเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลงอย่างรวดเร็วและเนื่องมาจากอุปสงค์ที่ลดลง แม้แต่การลดภาษีนิติบุคคลจำนวนมากก็ไม่เป็นผล เพื่อให้แน่ใจว่า แม้จะมีการปฏิรูปครั้งเดียวในรุ่นนี้ การลงทุนภาคเอกชนก็ลดลงเกือบ 3% ในปี 2019-20 ตรงกันข้ามกับการเพิ่มขึ้น 9% ในปี 2018-19

การประมาณการชั่วคราวที่เผยแพร่เมื่อวันศุกร์ได้ดึงเอาจุดอ่อนนี้ออกมาโดยเฉพาะ เนื่องจากได้รวมการแก้ไขที่ลดลงอย่างมากเกี่ยวกับประมาณการ GDP รายไตรมาส

การแก้ไข GDP รายไตรมาสบ่อยครั้งและสำคัญ

ข้อมูลการบัญชีรายได้ประชาชาติของอินเดีย ซึ่งเป็นชุดข้อมูล GDP ใหม่ที่ใช้ปี 2554-2555 เป็นปีฐาน ได้รับการวิพากษ์วิจารณ์อย่างเป็นธรรมในอดีต

คำถามนี้ทวีความรุนแรงมากขึ้นเมื่อ Arvind Subramanian ซึ่งเป็นหัวหน้าที่ปรึกษาเศรษฐกิจของกระทรวงการคลังของอินเดียระหว่างปี 2014 ถึง 2018 โต้แย้งในปี 2019 ว่าชุดข้อมูลใหม่ประเมิน GDP ของอินเดียสูงเกินไปถึง 2.5 จุด

ในขณะที่การโต้เถียงนั้นยังไม่ยุติลง ความน่าเชื่อถือของการประเมิน GDP ของอินเดียไม่ได้ช่วยอะไรจากการแก้ไขบ่อยครั้งและสำคัญ

ดูที่ ตารางที่ 2 เพื่อดูว่าการประมาณการชั่วคราวมีความผันผวนซ้ำๆ อย่างไร ตัวอย่างเช่น ประมาณการการเติบโตสำหรับไตรมาสที่ 2 (กรกฎาคม สิงหาคม และกันยายน) ได้เพิ่มขึ้นจาก 4.5% เป็น 5.1% และกลับมาเป็น 4.4% ในเวลาเพียง 5 เดือน (ระหว่างมกราคมถึงพฤษภาคม 2020)

ตารางที่ 2

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เป็นที่ชัดเจนว่าตลอดช่วงปี 2019-20 อัตราการเติบโตของอินเดียชะลอตัวลงเร็วกว่าที่ยอมรับอย่างเป็นทางการในขณะนั้นมาก

ตัวอย่างเช่น ในเดือนกรกฎาคมซึ่งตรงกับไตรมาสที่สอง รัฐบาลยืนยันว่าจีดีพีจริงทั้งปีจะเติบโต 8.5% แม้ว่าตัวชี้วัดทั้งหมดบ่งชี้ว่าการชะลอตัวของการเติบโตอย่างรวดเร็ว ในที่สุดสิ่งนี้ก็เกิดขึ้นจากการประมาณการชั่วคราว (คอลัมน์สุดท้ายในตารางที่ 2)

โครงสร้างเศรษฐกิจที่บิดเบี้ยว

ประเด็นสำคัญอีกประการหนึ่งจากการประมาณการ GDP ชั่วคราวคือโครงสร้างเศรษฐกิจอินเดียที่เกิดขึ้นใหม่ที่ไม่พึงปรารถนา

ในอดีต มีการโต้เถียงกันซ้ำแล้วซ้ำเล่าและเป็นเอกฉันท์ในทุกรัฐบาลทุกสีว่า สำหรับอินเดียที่จะเติบโตและสร้างงานสำหรับคนนับล้านที่เข้าสู่กำลังแรงงานในแต่ละปี การเติบโตของภาคการผลิตต้องเพิ่มขึ้น เมื่อรวมกับบริการแล้ว การเติบโตของภาคการผลิตน่าจะรองรับคนนับล้านที่ยังต้องพึ่งพาการเกษตร ซึ่งถึงแม้จะเติบโตอย่างรวดเร็ว แต่ก็ไม่มีความสามารถในการเพิ่มรายได้ต่อหัวอย่างมหาศาล หากอินเดียต้องสร้างงานที่มีรายได้ดีจำนวนมาก เพื่อให้สามารถเก็บเกี่ยวสิ่งที่เรียกว่าเงินปันผลทางประชากรศาสตร์ได้ ก็จะต้องผ่านการเติบโตของภาคการผลิต

ตารางที่ 3

แต่ปี 2019 กลับกลายเป็นภาพที่น่าหดหู่ใจในเรื่องนี้ (ดูตาราง3 ). ในขณะที่ภาคเกษตรกรรมและพันธมิตรมีการเติบโตอย่างก้าวกระโดด ในขณะที่ปีนั้นก้าวหน้าไป การผลิตก็สูญเสียทางไป — หดตัวสามในสี่ไตรมาส

ผลที่สุด

ประมาณการ GDP ชั่วคราวสำหรับปี 2019-20 สนับสนุนแนวคิดที่ว่าการชะลอตัวของการเติบโตตั้งแต่ปี 2016-17 นั้นเลวร้ายลงเมื่อปีการเงินที่แล้วดำเนินไป

ในไตรมาสสุดท้ายของปีการเงิน เศรษฐกิจขยายตัวเพียง 3.1% แสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจค่อนข้างเปราะบางอยู่แล้ว ก่อนที่โควิด-19 จะกระทบอินเดียเมื่อปลายเดือนมีนาคม

แน่นอน เมื่อพิจารณาจากแนวโน้มของการปรับฐานลงซ้ำแล้วซ้ำเล่า มีแนวโน้มว่าแม้การประมาณการชั่วคราวเหล่านี้อาจกลายเป็นแง่ดีได้

แบ่งปันกับเพื่อนของคุณ: