อธิบาย: ทำไมราคาน้ำมันจึงลดลงต่ำกว่าศูนย์

ราคาน้ำมันดิบ: ในวันจันทร์ ราคาน้ำมันดิบ WTI แตะลบ 40 ดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่าผู้ขายควรจ่ายเงินให้ผู้ซื้อ มันดูไร้เหตุผลอย่างนั้นหรือ? ดูว่าเหตุใดจึงนำไปสู่การชน และความหมายสำหรับอินเดียและโลก

ถังเก็บน้ำมันดิบที่ศูนย์กลาง Cushing oil ในโอคลาโฮมา รอยเตอร์

ตลาดน้ำมันของสหรัฐสร้างประวัติศาสตร์ในวันจันทร์ที่ราคาน้ำมันดิบ West Texas Intermediate (WTI) ซึ่งเป็นน้ำมันดิบที่มีคุณภาพดีที่สุดในโลกร่วงลงสู่ระดับติดลบ 40.32 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในการค้าระหว่างกันในนิวยอร์ก ไม่เพียงแต่ราคาน้ำมันดิบที่ต่ำที่สุดเท่าที่เคยมีการบันทึกมา — จากข้อมูลของ Bloomberg ค่าต่ำสุดก่อนหน้านี้คือทันทีหลังสงครามโลกครั้งที่สอง — แต่ยังต่ำกว่าเครื่องหมายศูนย์อีกด้วย

ในราคานี้ ผู้ขายน้ำมันดิบจะจ่ายให้ผู้ซื้อ 40 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลที่ซื้อแต่ละบาร์เรล

แต่มันจะเป็นไปได้อย่างไร? ราคาลดลงต่ำกว่าศูนย์ตั้งแต่แรกอย่างไร? ทำไมพวกเขาถึงลดลงจาก class="bb-article-excerpt full-article">

ราคาน้ำมันดิบ: ในวันจันทร์ ราคาน้ำมันดิบ WTI แตะลบ 40 ดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่าผู้ขายควรจ่ายเงินให้ผู้ซื้อ มันดูไร้เหตุผลอย่างนั้นหรือ? ดูว่าเหตุใดจึงนำไปสู่การชน และความหมายสำหรับอินเดียและโลก

ถังเก็บน้ำมันดิบที่ศูนย์กลาง Cushing oil ในโอคลาโฮมา รอยเตอร์

แต่มันจะเป็นไปได้อย่างไร? ราคาลดลงต่ำกว่าศูนย์ตั้งแต่แรกอย่างไร? ทำไมพวกเขาถึงลดลงจาก $0 เป็น -$5 ถึง -$10 แล้วไปจนสุด -$40 ต่อบาร์เรล?

น้ำมันดิบไม่เหมือนของเสียในครัวเรือนในแต่ละวันที่คนๆ หนึ่งต้องการจ่ายเพื่อกำจัด มันเป็นองค์ประกอบที่จำเป็นสำหรับชีวิตสมัยใหม่และการเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างแท้จริง ดังนั้นในระดับหนึ่ง ราคาน้ำมันติดลบจึงถูกใส่ผิดที่

ถึงกระนั้น แม้จะดูเหมือนเป็นเช่นนั้น แต่ก็ไม่ใช่ผลลัพธ์ที่ไร้เหตุผล ในความเป็นจริง มีบางกรณีที่สินค้าโภคภัณฑ์ถูกขายในราคาที่ติดลบ ตัวอย่างเช่น ก๊าซธรรมชาติตีราคาติดลบในเดือนพฤษภาคม 2019 ในสหรัฐอเมริกา นอกจากนี้ อุตสาหกรรมการธนาคารได้เห็นอัตราดอกเบี้ยติดลบ ซึ่งใครๆ ก็จ่ายเงินให้ธนาคารเพื่อเก็บเงินของตัวเอง และเป็นที่ทราบกันดีว่าพันธบัตรมีผลตอบแทนติดลบ ซึ่งผู้ถือพันธบัตรจะขาดทุนจากการให้กู้ยืมเงิน

อธิบายด่วนอยู่ในขณะนี้โทรเลข. คลิก ที่นี่เพื่อเข้าร่วมช่องของเรา (@ieexplained) และติดตามข่าวสารล่าสุด

น้ำมันราคาเท่าไหร่?

สิ่งแรกที่ต้องทำความเข้าใจคือ ก่อนที่การระบาดของ COVID-19 จะทำให้เกิดการล็อกดาวน์ทั่วโลก ราคาน้ำมันดิบได้ปรับตัวลดลงในช่วงสองสามเดือนที่ผ่านมา พวกเขาอยู่ใกล้ 60 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเมื่อต้นปี 2563 และเมื่อปลายมี.ค. พวกเขาเข้าใกล้ 20 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

เหตุผลก็ตรงไปตรงมา: อุปทานมากเกินไปและความต้องการน้อยเกินไป (ดูแผนภูมิที่ 1) ตลาดน้ำมันทั่วโลกและอื่น ๆ อีกมากมายในสหรัฐอเมริกากำลังเผชิญกับปริมาณที่มากเกินไปในระดับสูง

อธิบาย: ทำไมราคาน้ำมันจึงลดลงต่ำกว่าศูนย์

คลิกเพื่อขยาย ที่มา: US Energy Information Administration

ในอดีต องค์การประเทศผู้ส่งออกน้ำมัน (OPEC) นำโดยซาอุดิอาระเบียซึ่งเป็นผู้ส่งออกน้ำมันดิบรายใหญ่ที่สุดของโลก (ส่งออกเพียงคนเดียว 10% ของอุปสงค์ทั่วโลก) เคยทำงานเป็นพันธมิตรและแก้ไขปัญหา ราคาในวงที่ดี. มันสามารถลดราคาโดยการเพิ่มการผลิตน้ำมันและขึ้นราคาโดยการตัดการผลิต

ในช่วงที่ผ่านมา OPEC ได้ทำงานร่วมกับรัสเซียในฐานะ OPEC+ เพื่อกำหนดราคาและอุปทานทั่วโลก

ต้องเข้าใจว่าการตัดการผลิตหรือการปิดบ่อน้ำมันโดยสมบูรณ์นั้นเป็นการตัดสินใจที่ยาก เพราะการเริ่มต้นใหม่นั้นทั้งมีค่าใช้จ่ายสูงและยุ่งยาก นอกจากนี้ หากประเทศหนึ่งลดการผลิต ก็เสี่ยงที่จะสูญเสียส่วนแบ่งการตลาดหากประเทศอื่นไม่ปฏิบัติตาม

การกำหนดราคาน้ำมันทั่วโลกไม่ได้เป็นตัวอย่างที่ชัดเจนของตลาดที่มีการแข่งขันสูง อันที่จริง การดำเนินงานที่ราบรื่นนั้นขึ้นอยู่กับผู้ส่งออกน้ำมันที่กระทำการในสมาพันธ์

ในช่วงที่ผ่านมา OPEC ได้ทำงานร่วมกับรัสเซียในฐานะ OPEC+ เพื่อกำหนดราคาและอุปทานทั่วโลก (ภาพรอยเตอร์: นิค อ็อกซ์ฟอร์ด)

ปัญหาเริ่มต้นที่ไหน?

ในช่วงต้นเดือนมีนาคม ข้อตกลงอันน่ายินดีนี้สิ้นสุดลงเมื่อซาอุดีอาระเบียและรัสเซียไม่เห็นด้วยกับการลดการผลิตที่จำเป็นเพื่อรักษาราคาให้คงที่ เป็นผลให้ประเทศผู้ส่งออกน้ำมันที่นำโดยซาอุดิอาระเบียเริ่มตัดราคาซึ่งกันและกันในขณะที่ยังคงผลิตน้ำมันในปริมาณเท่าเดิม

นี่เป็นกลยุทธ์ที่ไม่ยั่งยืนภายใต้สถานการณ์ปกติ แต่สิ่งที่ทำให้เลวร้ายยิ่งกว่านั้นคือการแพร่กระจายของโรค coronavirus ใหม่ที่เพิ่มขึ้น ซึ่งในทางกลับกัน กิจกรรมทางเศรษฐกิจและความต้องการน้ำมันลดลงอย่างรวดเร็ว ในแต่ละวันที่ผ่านไป ประเทศที่พัฒนาแล้วต่างตกเป็นเหยื่อของไวรัสโควิด-19 และการล็อกดาวน์แต่ละครั้ง มีเที่ยวบิน รถยนต์ และอุตสาหกรรม ฯลฯ ที่ใช้น้ำมันน้อยลง

ผลกระทบของการระบาดของ COVID-19 ต่อราคาน้ำมันคืออะไร?

เมื่อความบาดหมางระหว่างซาอุดีอาระเบียและรัสเซียคลี่คลายเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ภายใต้แรงกดดันจากประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ของสหรัฐฯ มันอาจจะสายเกินไป (ดูแผนภูมิที่ 2) ประเทศผู้ส่งออกน้ำมันตัดสินใจลดการผลิต 10 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งเป็นการลดการผลิตสูงสุด แต่ความต้องการน้ำมันกลับลดลงเร็วขึ้น

คลิกเพื่อดูภาพขยาย

ซึ่งหมายความว่าความไม่ตรงกันของอุปสงค์และอุปทานยังคงเลวร้ายลงจนถึงเดือนมีนาคมและเมษายน ตามรายงาน ความไม่ตรงกันส่งผลให้พื้นที่จัดเก็บเกือบทั้งหมดหมดลง รถไฟและเรือซึ่งปกติแล้วใช้ในการขนส่งน้ำมันก็ถูกใช้เพื่อเก็บน้ำมันเท่านั้น

อย่าพลาดจาก อธิบาย | วิธีที่ COVID-19 ทำร้ายอัตราแลกเปลี่ยนของรูปีกับสกุลเงินอื่น ๆ

สิ่งสำคัญคือต้องเข้าใจด้วยว่าสหรัฐฯ เป็นผู้ผลิตน้ำมันดิบรายใหญ่ที่สุดในปี 2561 และนั่นเป็นเหตุผลหนึ่งที่ทรัมป์ไม่เหมือนกับประธานาธิบดีสหรัฐฯ คนก่อนๆ ที่มักผลักดันราคาน้ำมันดิบให้ต่ำลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในปีการเลือกตั้ง ได้กดดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้น

เกิดอะไรขึ้นในวันจันทร์?

สัญญาเดือนพฤษภาคมสำหรับ WTI ซึ่งเป็นรุ่นน้ำมันดิบของอเมริกาจะหมดอายุในวันอังคารที่ 21 เมษายน เมื่อใกล้ถึงเส้นตาย ราคาก็เริ่มดิ่งลง นี่เป็นเพราะสองเหตุผลกว้างๆ

ในวันจันทร์ มีผู้ผลิตน้ำมันจำนวนมากที่ต้องการกำจัดน้ำมันออกแม้ในราคาที่ต่ำอย่างเหลือเชื่อ แทนที่จะเลือกตัวเลือกอื่น นั่นคือการปิดการผลิต ซึ่งน่าจะมีค่าใช้จ่ายสูงในการเริ่มต้นใหม่เมื่อเทียบกับการสูญเสียส่วนเพิ่มจากการขายในเดือนพฤษภาคม

จากฝั่งผู้บริโภค ผู้ที่ถือสัญญาเหล่านี้ก็เป็นเรื่องที่น่าปวดหัวไม่แพ้กัน ผู้ถือสัญญาต้องการที่จะบิดตัวไปมาจากการถูกบังคับให้ซื้อน้ำมันเพิ่ม เนื่องจากพวกเขาตระหนักได้ค่อนข้างช้าในการเข้าใจถึงปัญหาย้อนหลังว่าไม่มีที่ว่างสำหรับเก็บน้ำมันหากพวกเขาต้องรับมอบ

อย่างน้อยในตอนนี้ ราคาน้ำมันในเดือนมิถุนายนและเดือนต่อๆ ไปจะถูกตรึงไว้ที่ระดับ 20 ถึง 35 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

พวกเขาคิดว่ามันจะมีค่าใช้จ่ายมากกว่าสำหรับพวกเขาที่จะรับน้ำมันที่จัดส่ง จ่ายค่าขนส่งแล้วจ่ายค่าจัดเก็บ (อาจเป็นระยะเวลานาน ขึ้นอยู่กับสถานการณ์) โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อไม่มีที่เก็บน้ำมัน มากกว่าเพียงแค่ใช้ ตีราคาสัญญา

ความสิ้นหวังจากทั้งสองฝ่าย ทั้งผู้ซื้อและผู้ขายในการกำจัดน้ำมัน หมายความว่าราคาน้ำมันตามสัญญา WTI ไม่เพียงแต่ดิ่งลงสู่ศูนย์ แต่ยังลึกเข้าไปในแดนลบด้วย ในระยะสั้น สำหรับทั้งผู้ถือสัญญาส่งมอบและผู้ผลิตน้ำมัน การจ่าย 40 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลและกำจัดน้ำมันนั้นมีค่าใช้จ่ายน้อยกว่า แทนที่จะเก็บไว้ (ผู้ซื้อ) หรือหยุดการผลิต (ผู้ผลิต)

ราคาน้ำมันในอนาคตจะเป็นอย่างไร?

เป็นสิ่งสำคัญที่จะต้องทราบว่าราคา WTI ของเดือนพฤษภาคมในตลาดสหรัฐฯ นั้นต่ำมาก ราคาน้ำมันดิบที่อื่นก็ลดลงเช่นกัน แต่ไม่มาก ยิ่งไปกว่านั้น อย่างน้อยในตอนนี้ ราคาน้ำมันในเดือนมิถุนายนและเดือนหน้าจะถูกตรึงไว้ที่ 20 ถึง 35 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

เป็นไปได้ว่านี่เป็นเหตุการณ์ครั้งเดียวที่ราคาลดลงต่ำกว่าศูนย์เนื่องจากมีปริมาณที่มากเกินไปในน้ำมัน WTI ซึ่งพบได้ในประเทศ และไม่มีพื้นที่สำหรับจัดเก็บหรือขนส่งด้วยความเร่งรีบ

งบประมาณการลงทุนของ บริษัท สำรวจและผลิตคาดว่าจะลดลงเมื่อเผชิญกับความวุ่นวายทางการเงินเนื่องจากราคาน้ำมันจากชั้นหินที่ตกต่ำ โดยปกติสิ่งนี้ควรบังคับให้ประเทศผู้ส่งออกน้ำมันลดการผลิตและลบล้างอุปทานส่วนเกิน คืนสมดุลในตลาดน้ำมันบางส่วน

แต่เราไม่สามารถแยกแยะแนวโน้มที่เกิดซ้ำในวันจันทร์ได้ เพราะด้วยการระบาดของโควิด-19 อย่างต่อเนื่อง ความต้องการน้ำมันทั่วโลกจึงลดลงทุกวัน ในไตรมาสที่จะมาถึง ประมาณการบางส่วนอ้างว่าอุปสงค์ทั้งหมดจะลดลง 30%

ในท้ายที่สุดมันจะเป็นอุปสงค์-อุปทานที่ไม่ตรงกัน (ปรับตามปริมาณที่สามารถเก็บไว้ได้) ที่จะตัดสินชะตากรรมของราคาน้ำมัน

สิ่งนี้จะส่งผลกระทบต่ออินเดียอย่างไร

ตะกร้าน้ำมันดิบของอินเดียไม่ประกอบด้วย WTI — มีเพียง Brent และน้ำมันจากบางประเทศในอ่าวไทย — จึงไม่มีผลกระทบโดยตรง แต่น้ำมันมีการซื้อขายทั่วโลกและความอ่อนแอของ WTI ก็สะท้อนให้เห็นในราคาตะกร้าอินเดียที่ร่วงลงเช่นกัน (ดูแผนภูมิที่ 3)

คลิกเพื่อขยาย ที่มา: เซลล์วางแผนและวิเคราะห์ปิโตรเลียม

มีสองวิธีที่ราคาที่ต่ำกว่านี้สามารถช่วยอินเดียได้ หากรัฐบาลส่งต่อราคาที่ต่ำกว่าให้กับผู้บริโภค เมื่อใดก็ตามที่การฟื้นตัวของเศรษฐกิจในอินเดียเริ่มต้นขึ้น การบริโภคส่วนบุคคลจะเพิ่มขึ้น ในทางกลับกัน หากรัฐบาล (ทั้งที่ศูนย์และรัฐ) ตัดสินใจที่จะเก็บภาษีน้ำมันที่สูงขึ้น ก็สามารถเพิ่มรายได้ของรัฐบาลได้

อย่าพลาดบทความเหล่านี้เกี่ยวกับ Coronavirus จาก อธิบาย ส่วน:

‣ วิธีการโจมตีของ coronavirus ทีละขั้นตอน

‣ หน้ากากหรือไม่มีหน้ากาก? เหตุใดคำแนะนำจึงเปลี่ยนไป

‣ ฉันควรสวมถุงมือเมื่อออกไปข้างนอกหรือไม่?

‣ รูปแบบการกักกันโรคโควิด-19 อัครา ภิลวารา และปัทนัมทิตตา แตกต่างกันอย่างไร

‣ coronavirus สามารถทำลายสมองของคุณได้หรือไม่?

แบ่งปันกับเพื่อนของคุณ:

เป็น - ถึง - แล้วไปจนสุด - ต่อบาร์เรล?