คำอธิบาย: ประเด็นสำคัญจากรายงานนโยบายการเงินล่าสุดของ RBI
สัปดาห์นี้ การอภิปรายอาจครอบงำโดยการเลือกผู้ชนะรางวัลโนเบลสาขาเศรษฐศาสตร์ประจำปีนี้
เรียนท่านผู้อ่าน
ข่าวใหญ่ที่สุดในสัปดาห์ที่ผ่านมาคือการทบทวนนโยบายการเงิน การพิจารณาเดือนตุลาคมล่าช้าเนื่องจากรัฐบาลกลางไม่สามารถเสนอชื่อโควตาสมาชิกสามคนต่อคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางอินเดียได้
ไม่ว่าจะล่าช้าแค่ไหน การตัดสินใจขั้นสุดท้ายโดย กนง. — สถานะที่เป็นอยู่ของอัตราซื้อคืน - แทบไม่น่าแปลกใจเลย
เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อค้าปลีก — MPC ของ RBI ที่แปรผันได้รับคำสั่งให้กำหนดเป้าหมายโดยกฎหมาย — อยู่เหนือเขตความสะดวกสบายเป็นส่วนใหญ่ตั้งแต่เดือนธันวาคมปีที่แล้ว คาดว่ากนง. จะตัดสินใจรอก่อนที่จะลดอัตราซื้อคืน (อัตราที่ ธนาคารกลางของอินเดียให้ยืมเงินกับระบบธนาคาร) เพิ่มเติม
อย่างไรก็ตาม ในการเข้าร่วมการประชุม ประเด็นสำคัญอีกสองประเด็นคือการประเมินของ RBI ว่าผลกระทบต่ออัตราการเติบโตของ GDP ในปีงบประมาณนี้จะเป็นอย่างไร และแนวโน้มเงินเฟ้อจะเป็นอย่างไร
สำหรับอัตราเงินเฟ้อ RBI คาดว่าจะลดลงอย่างต่อเนื่อง
อธิบาย | เหตุใด RBI จึงคิดว่า 'การดีดกลับเร็วขึ้นและแข็งแกร่งขึ้น' นั้นเป็นไปได้
แถลงการณ์นโยบายระบุอัตราเงินเฟ้อ CPI ที่ 6.8% สำหรับ Q2:2020-21 ที่ 5.4-4.5% สำหรับ H2:2020-21 และ 4.3% สำหรับ Q1:2021-22
กล่าวอีกนัยหนึ่ง ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่คาดว่าจะลดลงภายในขอบเขตความสะดวกสบายของ RBI นั่นคือ 4% +/- 2 เปอร์เซ็นต์จุด ในช่วงครึ่งหลังของปี อาจมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยซื้อคืนในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า
สำหรับการเติบโตของ GDP RBI ได้วางเครื่องหมายและระบุว่าคาดว่าเศรษฐกิจจะหดตัว 9.5% ในปีการเงินปัจจุบัน
กนง. มีความเห็นว่าการฟื้นตัวของเศรษฐกิจจากการระบาดใหญ่ของ COVID-19 ที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนถือเป็นลำดับความสำคัญสูงสุดในการดำเนินนโยบายการเงิน ในขณะที่อัตราเงินเฟ้ออยู่เหนือระดับที่ยอมรับได้เป็นเวลาหลายเดือน คณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) ตัดสินว่าปัจจัยเบื้องหลังคือปัจจัยกระทบจากอุปทาน ซึ่งน่าจะหายไปในช่วงหลายเดือนต่อมาเมื่อเศรษฐกิจปลดล็อก ห่วงโซ่อุปทานได้รับการฟื้นฟู และกิจกรรมกลับสู่ปกติ
จึงสามารถมองผ่านจุดเชื่อมต่อนี้ในขณะที่กำหนดจุดยืนของนโยบายการเงิน โดยคำนึงถึงปัจจัยทั้งหมดเหล่านี้ กนง. ตัดสินใจที่จะคงสถานะที่เป็นอยู่ของอัตราดอกเบี้ยนโยบายในการประชุมครั้งนี้และรอการคลายแรงกดดันด้านเงินเฟ้อเพื่อใช้พื้นที่ที่มีอยู่เพื่อรองรับการเติบโตต่อไปตามคำแถลงนโยบาย
อ่าน | RBI คัดค้านการขยายเวลาพักชำระหนี้: จะกระทบวินัยสินเชื่อ
RBI พยายามชดเชยการหยุดชั่วคราวในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยด้วยการทำให้เงินกู้ใหม่ถูกลงกว่าเดิม ทำได้โดยปรับน้ำหนักความเสี่ยงและลดค่าใช้จ่ายในการสร้างเครดิตสำหรับธนาคาร นอกจากนี้ยังเพิ่มสภาพคล่องเพื่อช่วยในการสร้างเครดิต
โดยสรุป แม้ว่าจะมีสัญญาณการฟื้นตัว แต่ก็ยังไม่ชัดเจนนักว่าสิ่งต่างๆ จะออกมาเป็นอย่างไร และนั่นคือสาเหตุที่ RBI ยังคงอยู่ในโหมดรอและดู ตามหลักการแล้ว เมื่อเศรษฐกิจฟื้นตัวและเส้นอุปทานฟื้นตัว อัตราเงินเฟ้อค้าปลีกน่าจะคลี่คลาย แต่ทุกอย่างขึ้นอยู่กับอัตราการติดเชื้อโควิด-19 ที่ลดลง หากขึ้นอีก ด้วยเหตุผลใดก็ตาม การเดิมพันทั้งหมดจะถูกยกเลิก
อธิบายด่วนอยู่ในขณะนี้โทรเลข. คลิก ที่นี่เพื่อเข้าร่วมช่องของเรา (@ieexplained) และติดตามข่าวสารล่าสุด
นอกเหนือจากการทบทวนนโยบายการเงินแล้ว RBI ยังเผยแพร่รายงานนโยบายการเงินฉบับที่สองของปี 2020 อีกด้วย MPR จะออกปีละสองครั้ง — หนึ่งครั้งในเดือนเมษายนและอีกครั้งในเดือนตุลาคม — และให้ข้อมูลสรุปเกี่ยวกับสภาวะเศรษฐกิจอย่างครอบคลุม
นี่คือห้าชาร์ตจากฉบับเดือนตุลาคมที่โดดเด่น
แผนภูมิ 1 แผนภูมิที่ 1 แสดงสิ่งที่นักพยากรณ์มืออาชีพสำรวจในรอบเดือนกันยายน 2020 ของการสำรวจของ Reserve Bank คาดว่าการเติบโตของ GDP ที่แท้จริงของอินเดียจะดำเนินต่อไป การฟื้นตัวอย่างรวดเร็วในไตรมาสแรกของปีการเงินถัดไปนั้นได้รับแรงหนุนจากผลกระทบพื้นฐาน ซึ่งเป็นผลมาจากการหดตัวอย่างรวดเร็วของ GDP เกือบ 24% ในไตรมาสที่ 1 ของปีการเงินปัจจุบัน
แผนภูมิ 2 แผนภูมิที่ 2 แสดงถึงความเชื่อมั่นของผู้บริโภคทั้งในปัจจุบันและที่ผู้บริโภคคาดหวังในหนึ่งปีต่อจากนี้ ในขณะที่ดัชนีสถานการณ์ปัจจุบันลดลงสู่ระดับต่ำสุดตลอดกาลในเดือนกันยายน สำหรับปีหน้า ความเชื่อมั่นผู้บริโภคปรับตัวดีขึ้นในรอบเดือนกันยายน 2020 โดยได้แรงหนุนจากความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับสถานการณ์เศรษฐกิจทั่วไป สถานการณ์การจ้างงาน และรายได้
แผนภูมิ 3 แผนภูมิ 3 จับคู่ความรู้สึกในด้านธุรกิจ และที่นี่เรื่องราวก็ดีขึ้นเล็กน้อย การสำรวจแนวโน้มอุตสาหกรรมของ RBI สะท้อนให้เห็นถึงการมองโลกในแง่ดีเนื่องจากความคาดหวัง (เส้นสีน้ำเงิน) สำหรับไตรมาสข้างหน้ากลับมาสู่โซนการขยายตัว (มากกว่า 100)
แผนภูมิ 4 แผนภูมิ 4 เน้นย้ำความแตกต่างอย่างมากระหว่างราคาน้ำมันในประเทศและต่างประเทศ Shaktikanta Das ผู้ว่าการ RBI ได้แสดงความกังวลเกี่ยวกับบทบาทของราคาน้ำมันในประเทศที่สูงเช่นนี้ (ต้องขอบคุณรัฐบาลกลางที่มีการเก็บภาษีสูง) ในการผลักดันให้เงินเฟ้อขายปลีกสูงขึ้น อัตราเงินเฟ้อขายปลีกที่สูงเป็นสาเหตุหลักที่ทำให้ RBI ไม่สามารถปรับลดอัตราดอกเบี้ยได้อีก
แผนภูมิ 5 และ 6 แผนภูมิ 5 และ 6 แสดงสถานะของอุตสาหกรรมการเคหะของอินเดีย การระบาดใหญ่ทำให้แนวโน้มการขายยูนิตน้อยลงและมีการเปิดตัวยูนิตใหม่น้อยลง ส่วนใหญ่สะท้อนจากสองสิ่ง—หนึ่ง ความท้าทายด้านกฎระเบียบและเงินทุนในอุตสาหกรรมที่อยู่อาศัย และสอง อุปสงค์ของผู้บริโภคที่ลดลง
ความคิดเห็น| การกู้คืนและความไม่พอใจ
ส่งผลให้ดัชนีราคาโดยรวม (เส้นประสีแดงในกราฟสุดท้าย) มีแนวโน้มลดลงเช่นกัน ข้อยกเว้นเพียงอย่างเดียวในช่วงหลังโควิดคือตลาดเบงกาลูรู ซึ่งราคาพุ่งสูงขึ้นในไตรมาสที่ 1
ในสัปดาห์ที่จะมาถึง การอภิปรายอาจครอบงำโดยการเลือกผู้ชนะรางวัลโนเบลสาขาเศรษฐศาสตร์คนล่าสุด การตัดสินใจนี้น่าจะเผยแพร่สู่สาธารณะในวันจันทร์นี้ ผู้ชนะสองคนของปีที่แล้ว — Abhijit Banerjee และ Esther Duflo — มีความเกี่ยวข้องกับอินเดียอย่างมาก
ในปีที่เศรษฐกิจทั่วโลกกำลังเผชิญกับความท้าทายที่ยากที่สุดประการหนึ่ง และผู้มีอำนาจตัดสินใจได้ต่อสู้ดิ้นรนอย่างต่อเนื่องเพื่อค้นหาเครื่องมือนโยบายที่เหมาะสมเพื่อจัดการกับอุปสงค์และอุปทานที่ตกต่ำ เป็นเรื่องที่น่าสนใจที่จะเห็นว่าใครได้รับเลือก เป็นเกียรติอย่างสูง
อยู่อย่างปลอดภัย.
อูดิท
แบ่งปันกับเพื่อนของคุณ:
