ทำไมทองคำถึงร่วง และมันมุ่งหน้าไปทางไหน?

ราคาทองคำในประเทศร่วงลงต่ำกว่า 25,000 รูปีต่อ 10 กรัมเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2554 ซึ่งสะท้อนแนวโน้มระหว่างประเทศ Harish Damodaran อธิบายถึงปัจจัยเบื้องหลังการร่วงลง หลังจากที่ตลาดกระทิงวิ่งไปเมื่อช่วงต้นทศวรรษนี้

แม้ว่าความต้องการทองคำประมาณสองในสามของอินเดียมาจากพื้นที่ชนบท ราคาพืชผลที่ลดลง และมรสุมที่ไม่ค่อยดีนักจนถึงตอนนี้ก็ไม่ใช่ข่าวดีสำหรับผู้ค้าทองคำแท่งและผู้ค้าอัญมณี

ทำไมราคาทองคำจึงตกต่ำ — สู่ระดับต่ำสุดในรอบกว่า 5 ปีทั่วโลก และใกล้ระดับต่ำสุดในรอบ 4 ปีในอินเดีย?

เราต้องตอบก่อนว่าทำไมถึงขึ้นเยอะขนาดนี้ตั้งแต่แรก หากมองในระยะยาว ราคาทองคำโลกแทบจะไม่สูงขึ้นเลยเป็นเวลาเกือบสามทศวรรษแล้ว ยิ่งเมื่อปรับค่าเงินเฟ้อแล้ว ราคา 850 ดอลลาร์ต่อออนซ์ที่ลอนดอนแตะระดับ 21 มกราคม พ.ศ. 2523 ทะลุเพียง 3 มกราคม พ.ศ. 2551 และข้ามระดับ 1,000 ดอลลาร์ในช่วงกลางเดือนมีนาคม ก่อนจะดิ่งลงสู่ระดับ 700-750 ดอลลาร์อีกครั้งในช่วงปลายเดือนตุลาคมหลังวิกฤตการณ์ทางการเงิน . การเพิ่มขึ้นจริงเกิดขึ้นหลังจากนั้นเท่านั้น โดยราคาแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 1,895 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในวันที่ 5 กันยายน 2554 แต่ตั้งแต่นั้นมา ราคาก็ลดลงมาอยู่เหนือ 1,100 ดอลลาร์ ในอินเดียเช่นกัน ราคาทองคำ 24 กะรัตมาตรฐานในมุมไบแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ 33,265 รูปีต่อ 10 กรัม เมื่อวันที่ 28 สิงหาคม พ.ศ. 2556 ในวันพุธ ราคาปรับตัวลดลงเหลือ 24,820 รูปี ซึ่งต่ำที่สุดนับตั้งแต่ 6 สิงหาคม 2554

ก็ได้ แต่นี่เป็นเพียงตัวเลข คำอธิบายพื้นฐานอยู่ที่ไหน ถ้ามี?

[กระทู้ที่เกี่ยวข้อง]

ประเด็นที่ต้องสังเกตคือ การวิ่งขึ้นของทองคำในทองคำเป็นช่วงๆ และเกิดขึ้นได้ยาก และส่วนใหญ่เป็นการตอบสนองต่อวิกฤตค่าเงิน ตัวอย่างเช่น การชุมนุมครั้งล่าสุดเกิดขึ้นหลังจากวิกฤตการเงินโลกซึ่งนำไปสู่นโยบายการเงินที่แปลกใหม่ในประเทศอุตสาหกรรม ตั้งแต่อัตราดอกเบี้ยที่เกือบเป็นศูนย์และคำแนะนำล่วงหน้าไปจนถึงมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ การรับรู้ถึงความเสื่อมของสกุลเงิน Fiat โดยแท่นพิมพ์ของธนาคารกลางชั้นนำของโลก ซึ่งรวมถึงธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) กระตุ้นให้นักลงทุนนำเงินไปลงทุนในทองคำและสินทรัพย์ 'แข็ง' อื่นๆ การมองโลกในแง่ร้ายเกี่ยวกับสกุลเงิน Fiat ขยายไปสู่ความสนใจใน Bitcoin และการทดลองสกุลเงินคริปโตอื่นๆ ราคาทองคำพุ่งขึ้นสูงใกล้เคียงกับวิกฤตเพดานหนี้สหรัฐในปี 2554 ที่รัฐบาลกลางเกือบไม่มีเงินสดใช้ ก่อนที่ข้อตกลงในนาทีสุดท้ายจะเย็บกับสมาชิกสภาคองเกรสของพรรครีพับลิกันทำให้กระทรวงการคลังเพิ่มวงเงินการกู้ยืมก่อนที่เส้นตายจะหมดลง

พูดง่ายๆ ก็คือ ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นเมื่อใดก็ตามที่ความเชื่อมั่นของสาธารณชนต่อค่าเงินดอลลาร์ ซึ่งเป็นสกุลเงินสำรองของโลก ได้รับผลกระทบจากการกัดเซาะ กรณีนี้แทบจะไม่เกิดขึ้นเลยในทุกวันนี้ โดยเศรษฐกิจสหรัฐฯ ฟื้นตัวจากภาวะถดถอย แม้ว่าจะมีอัตราเงินเฟ้อต่ำ ซึ่งท้าทายการคาดการณ์ที่น่ากลัวว่าค่าเงินดอลลาร์จะอ่อนค่าลง หลักฐานที่ดีที่สุดคือดัชนีดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งวัดมูลค่าของดอลลาร์เมื่อเทียบกับตะกร้าของอีกหกสกุลเงินทั่วโลก ดัชนีค่าเงินดอลลาร์ (ฐาน: มีนาคม 2516 = 100) ปัจจุบันอยู่ใกล้ 98 เทียบกับระดับต่ำสุดที่ 72.93 เมื่อวันที่ 29 เมษายน 2554 เมื่อเศรษฐกิจอเมริกันยังคงกระฉับกระเฉง ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าทำให้โลกมองโลกในแง่ร้ายน้อยลงเกี่ยวกับสกุลเงิน fiat ในขณะที่ลดเสน่ห์ของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ดัชนีค่าเงินดอลลาร์และราคาทองคำโดยทั่วไปจะเคลื่อนที่ไปในทิศทางตรงกันข้าม

แล้วอินเดียล่ะ? ทำไมราคาถึงตกที่นี่?

อินเดียนำเข้าความต้องการทองคำจำนวนมาก ดังนั้น การลดลงของราคาโลกจึงแปลเป็นราคาที่ต่ำกว่าที่นี่โดยอัตโนมัติ มูลค่าของรูปีก็มีส่วนสำคัญเช่นกัน วันที่ราคาทองคำในมุมไบแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 33,265/10 กรัม ซึ่งเป็นวันที่ 28 สิงหาคม 2013 เช่นกันเมื่อค่าเงินรูปีร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดระหว่างวันที่ 68.85 ต่อดอลลาร์ อีกครั้ง ความต้องการทองคำในอินเดียในฐานะตัวเลือกการลงทุนพุ่งสูงสุดเมื่อรูปีถูกมองว่าเป็นสกุลเงินที่อ่อนแอ ทั้งภายนอกและในแง่ของกำลังซื้อในประเทศ มันเป็นสิ่งที่ตรงกันข้ามในวันนี้ ด้วยเงินรูปีที่แข็งแกร่งเมื่อรวมกับอัตราเงินเฟ้อที่ค่อนข้างต่ำ ทำให้โลหะสีเหลืองไม่ใช่การลงทุนที่ดีนัก (การไหลออกจำนวนมากจากกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนทองคำจะเป็นเครื่องยืนยันถึงสิ่งนี้) ในที่สุดทองคำมีประโยชน์น้อยมากนอกเหนือจากการเป็นวัตถุดิบสำหรับเครื่องประดับและการสะสมของมูลค่า (แต่อาจจะไม่ในระยะยาว) และไม่สร้างรายได้ใดๆ — ต่างจากค่าเช่าที่ดิน เงินปันผลจากหุ้น หรือดอกเบี้ยจากพันธบัตร

แต่โลหะมันเงาจะกลับมารวมตัวกันอีกครั้งได้หรือไม่?

ไม่น่าจะเป็นไปได้ อย่างน้อยก็ในอนาคตอันใกล้ ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่า ซึ่งได้รับแรงหนุนจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดสหรัฐ ซึ่งดูเหมือนจะหลีกเลี่ยงไม่ได้มากขึ้นเรื่อยๆ อาจส่งผลให้ราคาทองคำต้องทดสอบระดับพื้น 1,000 ดอลลาร์/ออนซ์ นอกจากนี้ กรีซยังหลีกเลี่ยงการผิดนัดผิดนัดในภาระผูกพันในการชำระเงินหรือการออกจากยูโรโซนในตอนนี้ และข้อตกลงนิวเคลียร์ครั้งสำคัญระหว่างมหาอำนาจของโลกและอิหร่าน ก็ไม่มี 'ที่หลบภัย' สำหรับทองคำเช่นกัน และเท่าที่อินเดียดำเนินไป ผลกระทบด้านลบอย่างมากสำหรับทองคำคือกำลังซื้อในชนบทที่ลดลง เนื่องจากความต้องการทองคำประมาณ 2 ใน 3 ของอินเดียมาจากพื้นที่ชนบท ราคาพืชผลที่ลดลง และมรสุมที่ไม่ค่อยดีนักจึงไม่ใช่ข่าวดีสำหรับผู้ค้าทองคำแท่งและผู้ค้าอัญมณี แต่ก็ไม่เลวสำหรับดุลการชำระเงินของประเทศ การนำเข้าทองคำแตะระดับสูงสุดที่ 55-56 พันล้านดอลลาร์ในปี 2554-2555 และ 2555-2556 และประกอบกับน้ำมันก็เป็นสาเหตุหลักของการขาดดุลบัญชีเดินสะพัด ก่อนที่จะตกลงมาอยู่ที่ 29-34 พันล้านดอลลาร์ในช่วงสองปีที่ผ่านมา และพวกเขาสามารถตกต่อไปได้อีกในปีนี้

แบ่งปันกับเพื่อนของคุณ: