อธิบาย: วิธีอ่านอัตราพันธบัตรที่ลดลงในปัจจุบัน อัตราผลตอบแทนไปทางไหน?

เมื่อสิ้นสุดช่วงการซื้อขายในวันที่ 16 กรกฎาคม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีซื้อขายที่ระดับต่ำสุดในรอบ 30 เดือน คำถามคือ ผู้บริโภคทั่วไปควรสนใจข่าวนี้หรือไม่ คำตอบคือใช่ นี่คือเหตุผล

G-sec เป็นวิธีการกู้ยืมของรัฐบาลจากประชาชน

อัตราผลตอบแทนของ G-secs 10 ปี (หรือพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี) ลดลงอย่างรวดเร็วและเกือบจะต่อเนื่องในช่วงปลายปี เมื่อสิ้นสุดช่วงการซื้อขายในวันที่ 16 กรกฎาคม อัตราผลตอบแทนเหล่านี้ซื้อขายที่ระดับต่ำสุดในรอบ 30 เดือน

เหตุใดผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลจึงลดลง

วิธีการทำงานของตลาดตราสารหนี้ อัตราผลตอบแทน หรืออัตราดอกเบี้ยที่ได้รับจากพันธบัตรรัฐบาล โดยเฉพาะพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี เป็นตัวบ่งชี้ที่ดีของอัตราดอกเบี้ยในระบบเศรษฐกิจ

หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล (หรือที่เรียกว่าหลักทรัพย์รัฐบาลหรือ G-secs) ลดลง ก็สะท้อนถึงการเคลื่อนตัวลงของอัตราดอกเบี้ยที่ใช้กับเศรษฐกิจในวงกว้างเช่นกัน สำหรับผู้บริโภคทั่วไปแล้ว อัตราดอกเบี้ยที่เธอจะต้องจ่ายสำหรับรถยนต์คันใหม่นี้ในเทศกาลดิวาลีน่าจะต่ำกว่าปีที่แล้วหรือปัจจุบันแน่นอน

G-secs คืออะไรกันแน่?

ในแง่ที่ง่ายที่สุด G-sec คือ IOU ที่รัฐบาลมอบให้กับทุกคนที่ให้ยืมเงิน เช่นเดียวกับทุกหน่วยงานในระบบเศรษฐกิจ รัฐบาลจำเป็นต้องกู้ยืมเพื่อทำหน้าที่ของตนเช่นกัน G-sec เป็นพาหนะของรัฐบาลในการขอยืมเงินจากประชาชน

อะไรทำให้ G-secs น่าสนใจ?

ในการลงทุนใดๆ นอกเหนือจากผลตอบแทน (นั่นคือ อัตราผลตอบแทนหรืออัตราดอกเบี้ย) ปัจจัยสำคัญอีกประการหนึ่งคือระดับความเสี่ยง G-sec น่าสนใจเพราะถือว่าปลอดภัยที่สุดในการลงทุน — อธิปไตยไม่คาดว่าจะผิดนัดหรือล้มละลาย อย่างไรก็ตาม เช่นเคย ราคาของการลงทุนที่ปลอดภัยคือผลตอบแทนที่พอประมาณ

คำนวณผลตอบแทนอย่างไร?

G-sec ทุกอันมีมูลค่าหน้าบัตรและการจ่ายคูปอง นอกจากนี้ยังมีราคาของพันธบัตรซึ่งอาจหรืออาจไม่เท่ากับมูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตร แล้วมีผลตอบแทน ซึ่งเป็นอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่คนเราจะได้รับเมื่อซื้อพันธบัตร

สมมติว่ามูลค่าหน้า G-sec 10 ปีคือ 100 รูปีและการจ่ายคูปองคือ 5 รูปี ผู้ซื้อพันธบัตรนี้จะให้รัฐบาล 100 รูปี (มูลค่าที่ตราไว้); ในทางกลับกัน รัฐบาลจะจ่ายเงินให้พวกเขา 5 รูปีทุกปีเป็นเวลา 10 ปีถัดไป และจะจ่ายคืน 100 รูปีเมื่อสิ้นสุดการดำรงตำแหน่ง ในกรณีนี้ อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรหรืออัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงคือ 5% ผลตอบแทนเป็นรางวัลของนักลงทุนสำหรับการเลิกรากับเงิน 100 รูปีในวันนี้ แต่สำหรับการอยู่โดยไม่มีมันเป็นเวลา 10 ปี

แต่สมมติว่ามีพันธบัตรเพียงเล่มเดียวและผู้ซื้อ 2 ราย (คนที่ยินดีให้ยืมรัฐบาล) ราคาขายจริงของพันธบัตรในสถานการณ์ดังกล่าวอาจเปลี่ยนจาก 100 รูปีเป็น 105 รูปีหรือ 110 รูปีเนื่องจากสงครามการประมูลระหว่างผู้ซื้อทั้งสองราย ที่สำคัญ แม้ว่าใครจะซื้อพันธบัตรเดียวกันที่ Rs 110 การจ่ายคูปองจำนวน Rs 5 จะไม่เปลี่ยนแปลง ดังนั้น เมื่อราคาของพันธบัตรเพิ่มขึ้นจาก 100 รูปีเป็น 110 รูปี ผลตอบแทนจึงลดลงเหลือ 4.5%

แต่ความสัมพันธ์ระหว่างอัตราผลตอบแทน G-sec กับอัตราดอกเบี้ยในระบบเศรษฐกิจคืออะไร?

วิธีการทำงานของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรบ่งบอกว่าพวกเขามีความใกล้ชิดกับอัตราดอกเบี้ยในระบบเศรษฐกิจ จากตัวอย่างข้างต้น เฉพาะในกรณีที่อัตราดอกเบี้ยในระบบเศรษฐกิจที่กว้างขึ้นคือ 5% ราคาขายของพันธบัตรจะเท่ากับมูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตร หากมีความคลาดเคลื่อนใดๆ ตลาดจะทำให้แน่ใจว่าจะถูกลบออก

ตัวอย่างเช่น หากอัตราดอกเบี้ยที่มีอยู่คือ 4% และรัฐบาลประกาศพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทน 5% (นั่นคือ มูลค่าหน้าบัตร 100 รูปีและคูปอง 5 รูปี) ผู้คนจำนวนมากจะรีบซื้อ พันธบัตรเพื่อรับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ความต้องการที่เพิ่มขึ้นนี้จะเริ่มผลักดันราคาพันธบัตรขึ้นแม้ว่าอัตราผลตอบแทนจะลดลง สิ่งนี้จะดำเนินต่อไปจนกว่าราคาพันธบัตรจะแตะ 125 รูปี ณ จุดนั้น การจ่ายคูปอง Rs-5 จะเทียบเท่ากับผลตอบแทน 4% เช่นเดียวกับในส่วนที่เหลือของระบบเศรษฐกิจ

กระบวนการในการให้ผลตอบแทนสอดคล้องกับอัตราดอกเบี้ยในระบบเศรษฐกิจที่ทำงานในลักษณะย้อนกลับเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงกว่าอัตราผลตอบแทนที่สัญญาไว้ในตอนแรก

อัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มลดลงในอนาคตอันใกล้นี้หรือไม่?

อัตราผลตอบแทนของ G-sec ลดลง และขณะนี้อยู่ที่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่การฝึกสร้างปีศาจในเดือนพฤศจิกายน 2016 การล่มสลายเร็วขึ้นตั้งแต่ประกาศในงบประมาณว่ารัฐบาลจะจำกัดการกู้ยืม อุปทานพันธบัตรที่ลดลงโดยไม่มีการเปลี่ยนแปลงในอุปสงค์ ได้ผลักดันราคาให้สูงขึ้นอย่างมีประสิทธิภาพ และทำให้ผลตอบแทนลดลงในกระบวนการ

นอกจากนี้ RBI ยังกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อที่ต่ำและการชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจ และคาดว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการทบทวนครั้งต่อไป อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลงจึงบ่งชี้ว่าอัตราดอกเบี้ยน่าจะอยู่ที่ใดในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

แบ่งปันกับเพื่อนของคุณ: