อธิบาย: GDP ของอินเดียลดลงในมุมมอง

การประเมินของรัฐบาลที่เผยแพร่เมื่อวันจันทร์แสดงให้เห็นว่า GDP ของอินเดียหดตัว 7.3% ในปี 2020-21 แม้ว่าการแพร่ระบาดได้ส่งผลกระทบต่อการเติบโตในหลายประเทศทั่วโลก แนวโน้มหลายอย่างในช่วงทศวรรษที่ผ่านมาแสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจอินเดียแย่ลงแล้วในช่วงหลายปีก่อนเกิดโควิด-19

คนงานก่อสร้างที่ประตูอินเดียในนิวเดลีเมื่อวันจันทร์ (ภาพด่วน: เปรม ณัฐ ปันเดย์)

เมื่อวันจันทร์ รัฐบาลอินเดียได้เปิดเผยการประมาณการล่าสุดเกี่ยวกับการเติบโตทางเศรษฐกิจสำหรับปีการเงินล่าสุดซึ่งสิ้นสุดในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2564 ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศของอินเดีย (GDP) หดตัว 7.3% ในปี 2020-21 . เพื่อให้เข้าใจถึงมุมมองที่ตกต่ำนี้ จำไว้ว่าระหว่างต้นทศวรรษ 1990 จนกระทั่งเกิดการระบาดใหญ่ในประเทศ อินเดียเติบโตโดยเฉลี่ยประมาณ 7% ทุกปี

มีสองวิธีในการดูการหดตัวนี้ใน GDP

หนึ่งคือการมองว่าสิ่งนี้เป็นสิ่งผิดปกติ เพราะอินเดียก็เหมือนกับประเทศอื่นๆ ส่วนใหญ่ ที่กำลังเผชิญกับโรคระบาดครั้งใหญ่ครั้งหนึ่งในรอบศตวรรษ และขอให้มันผ่านไป

อีกวิธีหนึ่งคือการดูการหดตัวนี้ในบริบทของสิ่งที่เกิดขึ้นกับเศรษฐกิจอินเดียในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา และให้ชัดเจนยิ่งขึ้นในช่วงเจ็ดปีที่ผ่านมา เนื่องจากรัฐบาลที่นำโดยนายกรัฐมนตรีนเรนทรา โมดี เพิ่งครบรอบเจ็ดปี อาทิตย์ที่แล้ว.

ในบริบทนี้ ข้อมูล GDP ล่าสุดชี้ให้เห็นว่าไม่ใช่ค่าผิดปกติ ในทางกลับกัน หากพิจารณาตัวแปรที่สำคัญที่สุดบางอย่างในข้อมูล เศรษฐกิจของอินเดียก็แย่ลงเรื่อยๆ ในช่วงระบอบการปกครองปัจจุบัน แม้กระทั่งก่อนการระบาดของโควิด-19

เศรษฐกิจอินเดียดีขึ้นในช่วงเจ็ดปีของรัฐบาลปัจจุบันหรือไม่?

บางทีวิธีที่ดีที่สุดในการบรรลุข้อสรุปดังกล่าวคือการดูปัจจัยพื้นฐานที่เรียกว่าเศรษฐกิจ วลีนี้อ้างอิงถึงกลุ่มตัวแปรทั่วทั้งเศรษฐกิจซึ่งเป็นตัววัดสุขภาพของเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งที่สุด นั่นคือเหตุผลที่ในช่วงที่เศรษฐกิจเปลี่ยนแปลง คุณมักจะได้ยินผู้นำทางการเมืองให้ความมั่นใจกับสาธารณชนว่าพื้นฐานของเศรษฐกิจนั้นดี

มาดูสิ่งที่สำคัญที่สุดกัน

ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ

ตรงกันข้ามกับการรับรู้ขั้นสูงของรัฐบาลสหภาพ อัตราการเติบโตของ GDP เป็นจุดอ่อนที่เพิ่มขึ้นในช่วง 5 ใน 7 ปีที่ผ่านมา

ให้เราดูแผนภูมิที่ 1 ซึ่งมีอยู่ใน Reserve Bank of India หรือรายงานประจำปีของ RBI สำหรับปีงบประมาณ 21 ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันที่ 27 พฤษภาคม แผนภูมิแสดงจุดเปลี่ยนในเรื่องการเติบโตของอินเดีย

แผนภูมิ 1

ที่มา: ประมาณการเจ้าหน้าที่ RBI

สองสิ่งที่โดดเด่น หลังจากการลดลงจากวิกฤตการเงินโลก เศรษฐกิจอินเดียเริ่มฟื้นตัวในเดือนมีนาคม 2556 มากกว่าหนึ่งปีก่อนที่รัฐบาลปัจจุบันจะเข้ารับตำแหน่ง

แต่ที่สำคัญกว่านั้น การฟื้นตัวนี้กลายเป็นการชะลอตัวของการเติบโตทางโลกตั้งแต่ไตรมาสที่สาม (ตุลาคมถึงธันวาคม) ของปี 2559-2560 ในขณะที่ RBI ไม่ได้ระบุไว้ การตัดสินใจของรัฐบาลในการทำลายล้าง 86% ของสกุลเงินอินเดียในชั่วข้ามคืนในวันที่ 8 พฤศจิกายน 2016 นั้นผู้เชี่ยวชาญหลายคนมองว่าเป็นตัวกระตุ้นที่ทำให้การเติบโตของอินเดียตกต่ำ

เนื่องจากคลื่นของอสูรและภาษีสินค้าและบริการ (GST) ที่ออกแบบมาไม่ดีและดำเนินการอย่างเร่งรีบได้แผ่ขยายไปทั่วระบบเศรษฐกิจที่ประสบปัญหาสินเชื่อไม่ดีจำนวนมากในระบบธนาคาร อัตราการเติบโตของ GDP ลดลงอย่างต่อเนื่องจากมากกว่า 8% ในปีงบประมาณ 2017 เป็นประมาณ 4% ในปีงบ 2020 ก่อนที่ Covid-19 จะมาถึงประเทศ

ในเดือนมกราคม 2020 เนื่องจากการเติบโตของ GDP ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 42 ปี (ในแง่ของ GDP ที่ระบุ) PM Modi แสดงความมองโลกในแง่ดี โดยระบุว่า: ความสามารถในการดูดซับที่แข็งแกร่งของเศรษฐกิจอินเดียแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งของปัจจัยพื้นฐานพื้นฐานของเศรษฐกิจอินเดียและ ความสามารถในการเด้งกลับ

จากการวิเคราะห์ตัวแปรสำคัญ พื้นฐานของเศรษฐกิจอินเดียค่อนข้างอ่อนแออยู่แล้ว แม้กระทั่งในเดือนมกราคมปีที่แล้ว ก่อนการระบาดใหญ่ ตัวอย่างเช่น หากมองที่อดีตที่ผ่านมา (ภาพที่ 2) รูปแบบการเติบโตของ GDP ของอินเดียคล้ายกับ V กลับหัว ก่อนที่ Covid-19 จะกระทบเศรษฐกิจ

แผนภูมิ 2 และ 3

GDP ต่อหัว

บ่อยครั้ง การพิจารณาจีดีพีต่อหัวซึ่งเป็นจีดีพีรวมหารด้วยจำนวนประชากรทั้งหมดช่วยให้เข้าใจได้ดีขึ้นว่าคนทั่วไปอยู่ในตำแหน่งที่ดีในระบบเศรษฐกิจอย่างไร ดังที่กราฟสีแดงในแผนภูมิที่ 3 (ด้านบน) แสดงให้เห็น ที่ระดับ 99,700 รูปี GDP ต่อหัวของอินเดียตอนนี้เป็นสิ่งที่เคยเป็นในปี 2016-17 ซึ่งเป็นปีที่สไลด์เริ่มต้นขึ้น ส่งผลให้อินเดียพ่ายแพ้ต่อประเทศอื่นๆ ประเด็นก็คือความเสมอภาคกัน บังคลาเทศแซงอินเดียในแง่ของ GDP ต่อหัวแล้ว .

จดหมายข่าว| คลิกเพื่อรับคำอธิบายที่ดีที่สุดของวันนี้ในกล่องจดหมายของคุณ

อัตราการว่างงาน

นี่คือตัวชี้วัดที่อินเดียอาจทำได้แย่ที่สุด อย่างแรกคือมีข่าวว่าอัตราการว่างงานของอินเดีย แม้ตามการสำรวจของรัฐบาลเอง ก็อยู่ที่ระดับสูงสุดในรอบ 45 ปีในปี 2560-2561 ปีหลังจากปีศาจร้ายและปีหนึ่งที่เห็น GST เข้ามา จากนั้นในปี 2019 มีข่าวว่าระหว่างปี 2555 ถึง 2561 จำนวนผู้จ้างงานทั้งหมดลดลง 9 ล้านคน ซึ่งถือเป็นกรณีแรกที่มีการจ้างงานรวมลดลงในประวัติศาสตร์อิสระของอินเดีย

เมื่อเทียบกับอัตราปกติของอัตราการว่างงาน 2%-3% อินเดียเริ่มเห็นอัตราการว่างงานเป็นประจำเกือบ 6%-7% ในปีที่นำไปสู่ ​​​​Covid-19 แน่นอนว่าการระบาดใหญ่ทำให้เรื่องแย่ลงมาก

สิ่งที่ทำให้การว่างงานของอินเดียน่าเป็นห่วงยิ่งขึ้นไปอีกคือความจริงที่ว่าสิ่งนี้เกิดขึ้นแม้ว่าอัตราการมีส่วนร่วมของกำลังแรงงานซึ่งระบุสัดส่วนของผู้ที่มองหางานทำจะลดลง

ด้วยแนวโน้มการเติบโตที่อ่อนแอ การว่างงานน่าจะเป็นปัญหาที่ใหญ่ที่สุดสำหรับรัฐบาลในช่วงที่เหลือของวาระปัจจุบัน

อัตราเงินเฟ้อ

ในช่วงสามปีแรก รัฐบาลได้รับประโยชน์อย่างมากจากราคาน้ำมันดิบที่ต่ำมาก หลังจากอยู่ใกล้ระดับ 110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลตลอดปี 2554 ถึง 2557 ราคาน้ำมัน (ตะกร้าอินเดีย) ลดลงอย่างรวดเร็วเหลือเพียง 85 ดอลลาร์ในปี 2558 และต่ำกว่า (หรือประมาณ) 50 ดอลลาร์ในปี 2560 และ 2561

ด้านหนึ่ง ราคาน้ำมันที่ร่วงลงอย่างฉับพลันและฉับพลันทำให้รัฐบาลสามารถควบคุมอัตราเงินเฟ้อขายปลีกที่สูงในประเทศได้อย่างสมบูรณ์ ในขณะที่อีกด้านหนึ่ง รัฐบาลก็อนุญาตให้รัฐบาลเก็บภาษีน้ำมันเพิ่มเติมได้

แต่ตั้งแต่ไตรมาสสุดท้ายของปี 2019 อินเดียต้องเผชิญกับอัตราเงินเฟ้อค้าปลีกที่สูงอย่างต่อเนื่อง แม้แต่อุปสงค์ที่ถูกทำลายเนื่องจากการล็อกดาวน์ที่เกิดจากโควิด-19 ในปี 2020 ก็ไม่สามารถระงับภาวะเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นได้ อินเดียเป็นหนึ่งในไม่กี่ประเทศในกลุ่มประเทศเศรษฐกิจที่พัฒนาแล้วและตลาดเกิดใหม่ ซึ่งพบว่าอัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องเหนือหรือใกล้เกณฑ์ของ RBI ตั้งแต่ปลายปี 2019

ในอนาคตข้างหน้า เงินเฟ้อเป็นปัญหาใหญ่สำหรับอินเดีย ด้วยเหตุผลนี้เองที่ RBI คาดว่าจะหลีกเลี่ยงการปรับลดอัตราดอกเบี้ย (แม้ว่าจะมีการเติบโตที่สะดุด) ในการทบทวนนโยบายสินเชื่อที่จะเกิดขึ้นในวันที่ 4 มิถุนายน

เข้าร่วมเดี๋ยวนี้ :ช่องโทรเลขอธิบายด่วน

การขาดดุลทางการคลัง

การขาดดุลทางการคลังเป็นตัวบ่งชี้ถึงสุขภาพทางการเงินของรัฐบาล และติดตามจำนวนเงินที่รัฐบาลต้องกู้ยืมจากตลาดเพื่อให้เป็นไปตามค่าใช้จ่าย

โดยทั่วไปมีข้อเสียสองประการของการกู้ยืมที่มากเกินไป หนึ่ง การกู้ยืมของรัฐบาลจะลดเงินทุนที่ลงทุนได้สำหรับธุรกิจเอกชนที่จะกู้ยืม (ซึ่งเรียกว่าการเบียดเสียดภาคเอกชน) สิ่งนี้ยังผลักดันราคา (นั่นคืออัตราดอกเบี้ย) สำหรับเงินกู้ดังกล่าว

สอง เงินกู้ยืมเพิ่มเติมจะเพิ่มหนี้โดยรวมที่รัฐบาลต้องชำระ ระดับหนี้ที่สูงขึ้นบ่งบอกถึงสัดส่วนที่สูงขึ้นของภาษีของรัฐบาลที่จะจ่ายคืนเงินกู้ที่ผ่านมา ด้วยเหตุผลเดียวกัน ระดับหนี้ที่สูงขึ้นก็หมายความถึงภาษีในระดับที่สูงขึ้นเช่นกัน

บนกระดาษ ระดับการขาดดุลทางการคลังของอินเดียนั้นมากกว่าปกติเล็กน้อย แต่ในความเป็นจริง แม้กระทั่งก่อนเกิดโควิด-19 นั้นเป็นความลับแบบเปิดว่าการขาดดุลทางการคลังมีมากกว่าที่รัฐบาลเปิดเผยต่อสาธารณะ ในงบประมาณของสหภาพสำหรับปีงบประมาณปัจจุบัน รัฐบาลยอมรับว่ามีการรายงานการขาดดุลงบประมาณเกือบ 2% ของ GDP ของอินเดีย

รูปีเทียบกับดอลลาร์

อัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินในประเทศกับดอลลาร์สหรัฐเป็นตัวชี้วัดที่แข็งแกร่งในการจับความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจ ดอลลาร์สหรัฐมีค่าเท่ากับ 59 รูปีเมื่อรัฐบาลเข้ารับตำแหน่งในปี 2557 เจ็ดปีต่อมามีค่าเข้าใกล้ 73 รูปี ความอ่อนแอสัมพัทธ์ของรูปีสะท้อนถึงกำลังซื้อที่ลดลงของสกุลเงินอินเดีย

เหล่านี้คือตัวชี้วัดบางส่วน ไม่ใช่ทั้งหมด ที่มักจะเข้าเกณฑ์ว่าเป็นพื้นฐานของเศรษฐกิจ

แนวโน้มการเติบโตคืออะไร?

กลไกขับเคลื่อนการเติบโตที่ใหญ่ที่สุดในอินเดียคือรายจ่ายของคนทั่วไปในฐานะส่วนตัว ความต้องการสินค้านี้คิดเป็น 55% ของ GDP ทั้งหมด ในแผนภูมิที่ 3 เส้นโค้งสีน้ำเงินแสดงระดับต่อหัวของรายจ่ายเพื่อการบริโภคของภาคเอกชน ซึ่งลดลงสู่ระดับที่เห็นล่าสุดในปี 2559-2560 ซึ่งหมายความว่าหากรัฐบาลไม่ช่วยเหลือ GDP ของอินเดียอาจไม่กลับไปสู่วิถีก่อนโควิด-19 ในอีกหลายปีข้างหน้า ด้วยเหตุนี้จึงไม่ควรมองว่า GDP ล่าสุดเป็นสิ่งผิดปกติ

แบ่งปันกับเพื่อนของคุณ: