อธิบาย: เหตุใด Moody's จึงปรับลดอันดับเรตติ้งของอินเดีย ความหมายจะเป็นอย่างไร

การสูญเสียโมเมนตัมการเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่อง การเงินของรัฐบาลแย่ลง และการดำเนินการปฏิรูปเศรษฐกิจที่อ่อนแอตั้งแต่ปี 2560 เป็นสาเหตุสำคัญบางประการ

การปรับลดรุ่นล่าสุดลดอันดับเรตติ้งของอินเดียให้เหลือระดับการลงทุนที่ต่ำที่สุด และทำให้ Moody's ซึ่งเป็นอันดับในแง่ดีที่สุดในประวัติการณ์เกี่ยวกับอินเดีย สอดคล้องกับหน่วยงานจัดอันดับหลักอีกสองแห่งในโลก ได้แก่ S&P และ Fitch (ไฟล์)

ในวันจันทร์, Moody's Investors Service (มูดี้ส์) ปรับลดรุ่น อันดับเครดิตผู้ออกสกุลเงินต่างประเทศระยะยาวของรัฐบาลอินเดียและสกุลเงินท้องถิ่นเป็น Baa3 จาก Baa2 ระบุว่าแนวโน้มยังคงเป็นลบ

การปรับลดรุ่นล่าสุดลดอันดับเรตติ้งอินเดียเป็นระดับการลงทุนที่ต่ำที่สุด และทำให้ Moody's ซึ่งเคยมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับอินเดียมากที่สุดมาแล้ว เรตติ้งสำหรับประเทศนี้สอดคล้องกับหน่วยงานจัดอันดับหลักอีกสองแห่งในโลก ได้แก่ Standard & Poor's (S&P) และ Fitch (ดูแผนภูมิที่แนบมาในประวัติโดยย่อของการจัดอันดับอธิปไตยของอินเดีย)

อะไรคือสาเหตุของการดาวน์เกรดนี้?

มีเหตุผลหลักสี่ประการที่มูดี้ส์ตัดสินใจ

1. การดำเนินการปฏิรูปเศรษฐกิจที่อ่อนแอตั้งแต่ปี 2560

2. การเติบโตทางเศรษฐกิจค่อนข้างต่ำในช่วงเวลาที่ยั่งยืน

3. การเสื่อมถอยอย่างมีนัยสำคัญในตำแหน่งทางการคลังของรัฐบาล (ส่วนกลางและของรัฐ)

4. และความเครียดที่เพิ่มขึ้นในภาคการเงินของอินเดีย

ในเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว Moody's เปลี่ยนแนวโน้มอันดับเครดิต Baa2 ของอินเดียเป็นลบจากมีเสถียรภาพเนื่องจากความเสี่ยงเหล่านี้เพิ่มขึ้น

เนื่องจากการจับกุมหลายครั้งในเดือนพฤศจิกายน 2019 ได้ผ่านพ้นไป Moody's จึงได้ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือเป็น Baa3 จาก Baa2 ในขณะที่ยังคงทัศนคติเชิงลบ

มูดี้ส์กล่าวในแถลงการณ์อย่างเป็นทางการว่า การตัดสินใจลดอันดับเรตติ้งของอินเดียสะท้อนถึงทัศนะของมูดี้ส์ว่าสถาบันกำหนดนโยบายของประเทศจะถูกท้าทายในการออกกฎหมายและดำเนินนโยบายซึ่งช่วยลดความเสี่ยงของการเติบโตที่ค่อนข้างต่ำได้อย่างยั่งยืน ส่งผลให้ภาพรวมทั่วไปแย่ลงไปอีกอย่างมีนัยสำคัญ ฐานะการคลังของรัฐบาลและความเครียดในภาคการเงิน

ทัศนคติเชิงลบหมายถึงอะไร?

แนวโน้มเชิงลบสะท้อนถึงความเสี่ยงที่เด่นชัด เสริมความแข็งแกร่งร่วมกัน และความเสี่ยงด้านลบจากความเครียดที่ลึกกว่าในระบบเศรษฐกิจและระบบการเงิน ซึ่งอาจนำไปสู่การพังทลายของความแข็งแกร่งทางการคลังที่รุนแรงและยาวนานกว่าโครงการปัจจุบันของมูดี้ส์

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Moody's ได้เน้นย้ำถึงความท้าทายเชิงโครงสร้างอย่างต่อเนื่องเพื่อการเติบโตทางเศรษฐกิจที่รวดเร็ว เช่น โครงสร้างพื้นฐานที่อ่อนแอ ความแข็งแกร่งในด้านแรงงาน ตลาดที่ดินและผลิตภัณฑ์ และความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นในภาคการเงิน

กล่าวอีกนัยหนึ่ง แง่ลบบอกเป็นนัยว่าอินเดียอาจถูกลดอันดับลงไปอีก

การปรับลดรุ่นเนื่องจากผลกระทบจาก Covid-19 หรือไม่?

ไม่ Moody's ถูกจัดหมวดหมู่ไว้ว่าในขณะที่การปรับลดรุ่นเกิดขึ้นในบริบทของการระบาดใหญ่ของ Coronavirus แต่ก็ไม่ได้ถูกขับเคลื่อนโดยผลกระทบของการแพร่ระบาด

อ่านเพิ่มเติม | ทำไมอัตราการเติบโตของ GDP ของอินเดียจึงถูกประเมินค่าสูงไปอีกครั้ง

จากข้อมูลของ Moody's การระบาดใหญ่ได้ขยายจุดอ่อนในโปรไฟล์เครดิตของอินเดียที่มีอยู่และสร้างขึ้นก่อนที่จะเกิดความตกใจ และกระตุ้นให้มีการมอบหมายมุมมองเชิงลบในปีที่แล้ว

แล้วทำไมการดาวน์เกรดถึงเกิดขึ้น?

กว่าสองปีที่แล้ว ในเดือนพฤศจิกายน 2017 Moody's ได้ยกระดับอันดับเครดิตของอินเดียเป็น Baa2 ด้วยแนวโน้มที่มั่นคง ในขณะนั้น คาดว่าการดำเนินการตามการปฏิรูปสำคัญๆ อย่างมีประสิทธิผลจะช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับสถานะเครดิตของอธิปไตยผ่านการปรับปรุงความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจ สถาบัน และการคลังอย่างค่อยเป็นค่อยไปแต่ไม่หยุดยั้ง

แต่ความหวังเหล่านั้นกลับถูกปฏิเสธ นับตั้งแต่การอัพเกรดในปี 2560 การดำเนินการปฏิรูปค่อนข้างอ่อนแอและไม่ส่งผลให้มีการปรับปรุงสินเชื่อที่เป็นสาระสำคัญ ซึ่งบ่งชี้ถึงประสิทธิภาพของนโยบายที่จำกัด ตามข้อมูลของ Moody's

ประสิทธิภาพของนโยบายที่ต่ำและการสูญเสียโมเมนตัมการเติบโตที่เป็นผลมาจากการชะลอตัวลงอย่างมากของอัตราการเติบโตของ GDP ของอินเดีย ประมาณการชั่วคราวสำหรับปี 2019-20 ถูกกำหนดไว้ที่ 4.2% ซึ่งเป็นการเติบโตประจำปีที่ต่ำที่สุดในรอบทศวรรษ และแม้กระทั่งการประมาณการเหล่านี้ก็มีแนวโน้มที่จะได้รับการแก้ไขเพิ่มเติม

การเติบโตที่ย่ำแย่แย่ลงไปอีกจากการที่การเงินของรัฐบาล (ทั้งระดับกลางและระดับรัฐ) แย่ลง

ในแต่ละปี รัฐบาลกลางล้มเหลวในการบรรลุเป้าหมายการขาดดุลการคลัง สิ่งนี้นำไปสู่การเพิ่มหนี้ภาครัฐอย่างต่อเนื่อง

หนี้รัฐบาลทั้งหมด (วัดเป็นเปอร์เซ็นต์ของ GDP) ไม่ได้เป็นอะไรนอกจากหนี้จนถึงปีที่แล้วและการขาดดุลการคลังของปีปัจจุบัน

ตามรายงานของ Moody's แม้กระทั่งก่อนการระบาดของ coronavirus ที่ประมาณ 72% ของ GDP ในปีงบประมาณ 2019 ภาระหนี้ของรัฐบาลทั่วไปของอินเดีย (รวมรัฐบาลกลางและระดับรัฐ) มีภาระหนี้มากกว่าค่ามัธยฐานของ Baa ถึง 30 เปอร์เซ็นต์

กล่าวอีกนัยหนึ่งคือหนี้ภาครัฐค่อนข้างสูงอยู่แล้ว

อ่านเพิ่มเติม | อัตราการเติบโตของ GDP ที่ชะลอตัวบอกเราเกี่ยวกับสถานะของเศรษฐกิจอินเดีย

ตัวเลขที่สูงอยู่แล้วนี้คาดว่าจะเพิ่มขึ้นถึง 84% ของ GDP ภายในปี 2020 เนื่องจากรัฐบาลถูกบังคับให้ต้องกู้ยืมเงินมากขึ้น ส่วนใหญ่เป็นเพราะรายได้ของพวกเขามักจะแห้งแล้งตามสัญญาทางเศรษฐกิจ

การปรับลดรุ่นนี้จะมีผลเสียอย่างไร

ตามที่อธิบายไว้ข้างต้น การให้คะแนนจะพิจารณาจากสภาพโดยรวมของเศรษฐกิจและสถานะการเงินของรัฐบาล การปรับลดอันดับเครดิตหมายความว่าพันธบัตรที่ออกโดยรัฐบาลอินเดียขณะนี้มีความเสี่ยงมากกว่าเดิม เนื่องจากการเติบโตทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอและสุขภาพทางการคลังที่แย่ลงจะบ่อนทำลายความสามารถของรัฐบาลในการชำระคืน

ความเสี่ยงที่ต่ำกว่านั้นดีกว่าเพราะช่วยให้รัฐบาลและบริษัทของประเทศนั้นสามารถก่อหนี้ในอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าได้

อธิบายด่วนอยู่ในขณะนี้โทรเลข. คลิก ที่นี่เพื่อเข้าร่วมช่องของเรา (@ieexplained) และติดตามข่าวสารล่าสุด

เมื่อเรตติ้งอธิปไตยของอินเดียถูกปรับลด จะทำให้รัฐบาลอินเดียและบริษัทอินเดียทั้งหมดต้องเสียค่าใช้จ่ายมากขึ้นในการระดมทุน เพราะตอนนี้โลกมองว่าหนี้ดังกล่าวมีความเสี่ยงมากขึ้น

แนวโน้มของมูดี้ส์ต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ การจ้างงาน และรายได้ต่อหัวเป็นอย่างไร

Moody's คาดว่า GDP ที่แท้จริงของอินเดียจะหดตัว 4.0% ในปีการเงินปัจจุบัน หลังจากนั้นคาดว่าจะฟื้นตัวอย่างรวดเร็วในปี 2564-2564 แต่ในระยะยาว อัตราการเติบโตน่าจะต่ำกว่าในอดีตอย่างมาก อันเนื่องมาจากการลงทุนของภาคเอกชนที่อ่อนแออย่างต่อเนื่อง การสร้างงานที่ไม่แน่นอน และระบบการเงินที่บกพร่อง

ระบุว่าการเติบโตที่ช้าลงเป็นระยะเวลานานอาจลดความเร็วของการปรับปรุงมาตรฐานการครองชีพ...

แบ่งปันกับเพื่อนของคุณ: