ผู้เชี่ยวชาญอธิบาย: ทำไมตลาดอินเดียถึงเพิ่มขึ้นแม้จะมีการระบาดของ Covid-19

ไวรัสโคโรน่ากำลังแพร่ระบาด มีหน่อสีเขียวน้อยมาก การล็อกดาวน์กำลังเพิ่มขึ้นในพื้นที่ แต่ตลาดก็เพิ่มขึ้น สิ่งนี้มีความหมายต่อเศรษฐกิจของประเทศ—และเงินของคุณ Nilesh Shah อธิบาย

ผู้คนเดินผ่านตลาดหลักทรัพย์บอมเบย์ในมุมไบ (ภาพถ่าย/ไฟล์ PTI)

Nilesh Shah กรรมการผู้จัดการของ Kotak Mahindra Asset Management Co Ltd มีประสบการณ์กว่าหนึ่งศตวรรษในตลาดทุนและการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับตลาด ชาห์เป็นหนึ่งในนักวิเคราะห์ทางการเงินที่เฉียบแหลมที่สุดของประเทศ เขามักจะชั่งน้ำหนักในการประเมินตลาดและผลกระทบต่อเศรษฐกิจในช่วงเวลาที่ไม่แน่นอนนี้ เขาเข้าใจ Sensex:

เส้นโค้งของ Covid-19 นั้นแทบจะไม่ราบเรียบ จำนวนผู้ป่วยก็เพิ่มขึ้น และความไม่แน่นอนยังคงมีอยู่เหนือการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ โดยที่อินเดียมองว่าการเติบโตนั้นแย่ที่สุดในรอบสี่ทศวรรษ อย่างไรก็ตามเรื่องนี้ ตลาดหุ้นได้ดีดตัวขึ้นสู่ระดับเดือนมีนาคม W หมวกอธิบายความอุดมสมบูรณ์นี้?

ตลาดมักจะมองอนาคต ในระดับปัจจุบันของ Sensex ถนนกำลังลดราคาว่าอินเดียจะเกินดุลบัญชีเดินสะพัดในปีงบประมาณ 2021 อันเนื่องมาจากการนำเข้าน้ำมันที่ลดลง การนำเข้าทองคำที่ลดลง และการนำเข้าจากจีนที่ลดลง

ตลาดกำลังกำหนดราคาไหลจาก FPI (การลงทุนในพอร์ตต่างประเทศ) เนื่องจากน้ำหนักของอินเดียที่เพิ่มขึ้นในดัชนี MSCI และ FTSE ตลาดกำลังพิจารณาปัจจัยกระตุ้นทางการคลังและการเงินที่ประกาศโดยรัฐบาลและธนาคารกลางอินเดียจะทำงานเพื่อจำกัดการเติบโตของ GDP ของอินเดียในปีงบประมาณ 21 ไว้ที่ประมาณ - 5% แต่จะวางรากฐานสำหรับการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งในการเติบโตของ GDP ปีงบประมาณปี FY22 สิ่งสำคัญที่สุดคือ ตลาดกำลังตั้งราคาในการเริ่มต้นกิจกรรมทางเศรษฐกิจตามปกติ โดยมีแนวทางแก้ไขทางการแพทย์สำหรับการระบาดใหญ่ของโควิด-19 หากสถานการณ์จริงในอีกไม่กี่วันข้างหน้าดีกว่าราคาที่ตลาดกำหนด ดัชนีอาจเพิ่มขึ้นจากที่นี่ หากสถานการณ์จริงแย่กว่าราคาที่ตลาดกำหนด ดัชนีจะลดลงจากระดับปัจจุบัน

คุณจะบอกว่าไม่มีความแตกต่างระหว่างปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจและการเคลื่อนไหวของตลาด?

ในระยะยาว ปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจเป็นตัวขับเคลื่อนตลาด ในขณะที่เราเห็น Nifty ที่ 10,302 ในวันที่ 30 มิถุนายน 2020 หุ้น 15 อันดับแรกซื้อขายที่ระดับ 13,890 และ 35 ตัวล่างซื้อขายที่ระดับ 7,498 โพลาไรซ์ที่เฉียบแหลมนี้สะท้อนความเชื่อของตลาดว่าบริษัทชั้นนำ 15 แห่งปลอดภัยในการลงทุน ในขณะที่บริษัท 35 อันดับแรกสะท้อนความหวาดกลัวในตลาดและความเจ็บปวดจากการหยุดชะงักของไวรัสโควิด-19

ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าการเติบโตไม่เพียงแต่ในดัชนีชั้นนำเท่านั้น แม้แต่ตัวกลางและตัวพิมพ์เล็กก็ยังได้รับ อะไรคือปัจจัยสำหรับการมองโลกในแง่ดีที่กว้างขึ้นนี้ในตลาด?

ในทางคณิตศาสตร์เมื่อคุณตกจาก 100 เป็น 10 จะลดลง 90% เมื่อคุณเด้งจาก 10 เป็น 20 จะเป็นการกระโดด 100% แม้ว่าคุณจะตกลงมาจากด้านบน 80% ตัวพิมพ์เล็กอยู่ที่หนึ่งขั้นตอนลดลง 65% จากด้านบน พวกเขาล้มลงมากเกินไป คาดว่าบริษัทต่างๆ จะปิดตัวลง พวกเขากลับมาอีกครั้งเมื่อความกลัวของพวกเขาได้รับการพิสูจน์ว่าไม่มีมูล บริษัทต่างๆ ได้ค้นพบวิธีการใหม่ๆ ในการลดต้นทุนและเอาตัวรอดจากภาวะตกต่ำ

ตลาดอินเดียในปัจจุบันมีราคาแพง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาว่ารายได้อาจจะชะงักงันในปีงบประมาณ 2021 หรือไม่

การประเมินมูลค่าตลาดอินเดียในปัจจุบันโดยพิจารณาจากรายได้จะไร้ประโยชน์ The Street รู้ดีว่าผลประกอบการปี 2021 จะชะงักงัน หนึ่งจะต้องมุ่งเน้นไปที่ผลประกอบการปีงบประมาณ 22 การประเมินมูลค่าหุ้นตามราคาตลาดต่อ GDP จะดีกว่า เมื่อวันที่ 17 มกราคม 2020 เมื่อ Nifty อยู่ที่ 12,000 อัตราส่วนมูลค่าตลาดต่อ GDP อยู่ที่ประมาณ 78% ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตเล็กน้อย เมื่อวันที่ 23 มีนาคม เมื่อ Nifty อยู่ที่ 7,600 อัตราส่วนมูลค่าตลาดต่อ GDP อยู่ที่ประมาณ 51% ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตอย่างมาก วันนี้ เรากำลังซื้อขายที่อัตราส่วนราคาตลาดต่อ GDP ประมาณ 72% ซึ่งเกือบเท่ากับค่าเฉลี่ยในอดีต ตลาดมีมูลค่าอย่างยุติธรรมที่ค่าเฉลี่ยในอดีต ราคาถูกเมื่อซื้อขายโดยมีส่วนลดจากค่าเฉลี่ยในอดีต

ชายคนหนึ่งเดินผ่านตลาดหลักทรัพย์บอมเบย์ในมุมไบ (ภาพด่วน: นิรมล หรินทราน)

เราได้เห็นนักลงทุนรายย่อยรายใหม่เข้ามาในตลาดโดยตรงผ่านตลาดหลักทรัพย์เป็นจำนวนมาก อะไรเป็นตัวขับเคลื่อนพฤติกรรมนักลงทุนรายย่อยนี้

มีหลายปัจจัยที่ผลักดันให้นักลงทุนรายย่อยเข้าสู่ตลาดหุ้น หนุ่มๆ หลายคนเล็งเห็นถึงความสำคัญของการออมแล้วอยากลงทุนรับหน้าฝน หลายคนไม่สามารถใช้จ่ายเงินได้เนื่องจากการล็อกดาวน์ จึงต้องลงทุนส่วนเกิน หลายคนนั่งอยู่ที่บ้านและพยายามหาเงินอย่างรวดเร็วจากการซื้อขายหุ้นในตลาดหุ้น การมีส่วนร่วมของพวกเขาได้เพิ่มการมีส่วนร่วมของร้านค้าปลีกในตลาดหุ้นให้อยู่ในระดับสูงสุดเท่าที่เคยมีมา

หลายคนไล่ตามหุ้นที่มีราคาต่ำกว่าในกลุ่ม Z การซื้ออย่างบ้าคลั่งของพวกเขาได้ผลักดันราคาให้สูงขึ้น ทำให้พวกเขาได้กำไรทันที ความสำเร็จในทันทีนี้ทำให้พวกเขาลงทุนเงินในตลาดมากขึ้น และยังพาเพื่อนและญาติๆ เข้าสู่ตลาดอีกด้วย

ข้อมูลเกี่ยวกับปริมาณในส่วนเงินสดแสดงให้เห็นว่านักลงทุนที่ไม่ใช่สถาบัน (ค้าปลีก) ได้เพิ่มส่วนแบ่งของพวกเขาเป็นเกือบ 70 เปอร์เซ็นต์ซึ่งสูงที่สุดในรอบทศวรรษ FPI และนักลงทุนสถาบันในประเทศ (DII) ถูกกีดกัน

คุณตีความแนวโน้มนี้อย่างไร?

เราจะต้องดูปริมาณการส่งมอบมากกว่าปริมาณการซื้อขาย การมีส่วนร่วมของผู้ค้าปลีกเพิ่มขึ้นอย่างไม่ต้องสงสัยในการซื้อขายและปริมาณการส่งมอบ อย่างไรก็ตาม ปริมาณการส่งมอบยังคงถูกครอบงำโดยนักลงทุนสถาบันในกลุ่มหุ้นขนาดใหญ่ ในหุ้นกลุ่ม Z นักลงทุนรายย่อยครองทั้งการซื้อขายและปริมาณการส่งมอบ เนื่องจากนักลงทุนสถาบันไม่ต้องการแตะต้องพวกเขา

ในเดือนเมษายนและพฤษภาคม การลงทะเบียน SIP ใหม่มีค่าเฉลี่ย 7.8 แสนล้าน ลดลงเกือบ 25% จากค่าเฉลี่ยรายเดือนที่ 9.8 แสนรายในปีงบประมาณ 2020 นักลงทุนรายย่อยเร่งรีบลงทุนโดยตรงหรือไม่? อะไรคือเหตุผล?

SIP ให้ผลตอบแทนซีดเมื่อเทียบกับผลตอบแทนจากทุนโดยตรงในปัจจุบัน เป็นเรื่องธรรมดาที่นักลงทุนรายใหม่จะดึงดูดทุนโดยตรง SIP ขายโดยผู้จัดจำหน่ายกองทุนรวมหลายพันรายผ่านการติดต่อกับนักลงทุนแบบเห็นหน้ากัน ด้วยข้อจำกัดในการเคลื่อนไหว การเชื่อมต่อนั้นเป็นไปไม่ได้ ฉันแน่ใจว่า SIP จะกลับมาสู่เส้นทางการเติบโตตามปกติเมื่อผู้จัดจำหน่ายสามารถพบปะนักลงทุนแบบตัวต่อตัว

อย่าพลาดจาก อธิบาย | หากตัวเลข SIP เพิ่มขึ้น เหตุใดคอลเลกชันจึงลดลง

มีการปรับปรุงในแง่ของการไหลเข้าใหม่ของกองทุนรวมตราสารทุนในเดือนมิถุนายนถึงกรกฎาคมหรือไม่?

กระแสกองทุนตราสารทุนลดลงจากระดับสูงสุดในเดือนมีนาคม แม้ว่าจะมีการชะลอตัวของกระแสรวมเนื่องจากนักลงทุนจำนวนมากกำลังรอการแก้ไข แต่การไถ่ถอนก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ส่วนหนึ่งของการไถ่ถอนคือการจัดหาเงินทุนในกรณีฉุกเฉินทางการเงินอันเนื่องมาจากโควิด-19 การไถ่ถอนส่วนหนึ่งเกิดจากการจองกำไรเนื่องจากตลาดดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว กระแสจะค่อยๆ ฟื้นตัวเมื่อนักลงทุนเริ่มมั่นใจในภาวะปกติ

แม้ว่าการเพิ่มขึ้นนับตั้งแต่ระดับต่ำสุดของวันที่ 23 มีนาคมอยู่ที่ประมาณ 40% คุณเห็นโมเมนตัมยังคงดำเนินต่อไปหรือไม่ ปัจจัยใดบ้างที่สามารถขับเคลื่อนตลาดให้ก้าวต่อไปได้?

สำหรับตลาดที่จะเพิ่มขึ้นจากระดับปัจจุบัน จะต้องมีการแก้ปัญหาทางการแพทย์ตั้งแต่เนิ่นๆ ซึ่งจะช่วยให้สามารถกลับมาดำเนินกิจกรรมทางเศรษฐกิจตามปกติได้ ตลาดจะต้องได้รับผลกำไรที่แข็งแกร่งในปีงบ 22 นอกเหนือจากกระแสที่มั่นคงจากนักลงทุนทั้งในและต่างประเทศ ตลาดจะต้องมีราคาน้ำมันที่ลดลง การขาดดุลการค้ากับจีนที่ลดลง และการนำเข้าทองคำที่ลดลง เพื่อดูว่าอินเดียจะเกินดุลบัญชีเดินสะพัดในปีงบประมาณ 2021 ตลาดโลกที่เพิ่มขึ้นส่งผลกระทบต่อตลาดท้องถิ่นเช่นกัน เหตุการณ์จะตัดสินว่าตลาดจะใช้หลักสูตรใด

อธิบายด่วนอยู่ในขณะนี้โทรเลข. คลิก ที่นี่เพื่อเข้าร่วมช่องของเรา (@ieexplained) และติดตามข่าวสารล่าสุด

ความเสี่ยงด้านลบของตลาดในระดับปัจจุบันคืออะไร?

ความเสี่ยงด้านลบของตลาดจะเกิดขึ้นหากสถานการณ์ข้างต้นเล่นไปในทิศทางตรงกันข้าม ตลาดจะเคลื่อนไหวไปตามสถานการณ์จริงเทียบกับสิ่งที่ได้ลดราคา

นักลงทุนรายย่อยควรก้าวเข้าสู่ตลาดในระดับสูงเช่นนี้หรือไม่?

ผู้ลงทุนรายย่อยต้องไม่มองที่ระดับตลาดเพียงอย่างเดียวในการลงทุน พวกเขาต้องปฏิบัติตามแนวทางที่มีระเบียบวินัยโดยพิจารณาจากรายละเอียดความเสี่ยงและวัตถุประสงค์ในการลงทุน มนต์ของกูรูสำหรับการสร้างความมั่งคั่งคือการลงทุนเป็นประจำ (หยดน้ำเพียงเล็กน้อยสร้างมหาสมุทร) การลงทุนระยะยาว (คุณต้องรอ 12 ปีจึงจะปลูกต้นมะม่วงได้) และการจัดสรรสินทรัพย์อย่างมีวินัย (การรักษาสมดุลคือกุญแจสู่ความสำเร็จ) ในตลาดปัจจุบันหรือระดับใดก็ตาม นักลงทุนต้องยึดติดกับแผนทางการเงินของตน

คุณจะให้คำแนะนำอะไรกับพวกเขา?

ในระดับตลาดปัจจุบัน ฉันแนะนำให้นักลงทุนมีน้ำหนักเกินในทองคำ เป็นกลางในตราสารหนี้และทุน และให้น้ำหนักต่ำกว่าจริงในอสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์ ในส่วนของผู้ถือหุ้น จงเลือกคุณภาพ และหลีกเลี่ยงหุ้นเพนนี ในตราสารหนี้ให้ลงทุนในสินทรัพย์ที่มีคุณภาพเครดิตที่สูงขึ้น หลีกเลี่ยงคุณสมบัติที่อยู่ระหว่างการก่อสร้างจากนักพัฒนาที่ไม่รู้จักในอสังหาริมทรัพย์ พันธบัตรทองคำของอธิปไตยจะเป็นวิธีที่ดีที่สุดในการลงทุนในทองคำ

บทความนี้ปรากฏตัวครั้งแรกในฉบับพิมพ์เมื่อวันที่ 17 กรกฎาคม 2020 ในหัวข้อ 'Making Sense of the Sensex'

แบ่งปันกับเพื่อนของคุณ: