อธิบาย: ผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้นมีความหมายต่อนักลงทุนอย่างไร รัฐบาล

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรในประเทศและทั่วโลกที่เพิ่มขึ้นอย่างกะทันหันเมื่อเร็ว ๆ นี้ทำให้ความกระตือรือร้นของผู้เข้าร่วมตลาดตราสารทุนทั่วโลกลดลง

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรคือผลตอบแทนที่นักลงทุนได้รับจากพันธบัตรนั้นหรือจากความมั่นคงของรัฐบาลโดยเฉพาะ

อัตราผลตอบแทนหลักทรัพย์รัฐบาลเพิ่มขึ้น หรือพันธบัตรในสหรัฐอเมริกาและอินเดียทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบด้านลบต่อสินทรัพย์ประเภทอื่นๆ โดยเฉพาะตลาดหุ้นและแม้แต่ทองคำ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีในอินเดียขยับขึ้นจากระดับต่ำสุดเมื่อเร็วๆ นี้ที่ 5.76% เป็น 6.20% ซึ่งสอดคล้องกับผลตอบแทนของสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้ตลาดหุ้นเกิดความกระวนกระวายใจ โดยที่ดัชนี Sensex ร่วงลง 2,300 จุดในสัปดาห์ที่แล้ว

ด้วยมูลค่าหลักทรัพย์ของรัฐบาลกว่า 70.55 แสนล้านรูปี (G-Secs) ที่โดดเด่น และรัฐบาลวางแผนที่จะกู้ยืมเงินเพิ่มเติมจากตลาดผ่าน G-Secs ความเคลื่อนไหวของผลตอบแทนจะยังคงจับตามองในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

จดหมายข่าว | คลิกเพื่อรับคำอธิบายที่ดีที่สุดของวันนี้ในกล่องจดหมายของคุณ

ทำไมผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้น?

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรคือผลตอบแทนที่นักลงทุนได้รับจากพันธบัตรนั้นหรือจากความมั่นคงของรัฐบาลโดยเฉพาะ ปัจจัยหลักที่ส่งผลต่ออัตราผลตอบแทนคือนโยบายการเงินของธนาคารกลางอินเดีย โดยเฉพาะอย่างยิ่งอัตราดอกเบี้ย สถานะทางการคลังของรัฐบาลและโครงการกู้ยืม ตลาดโลก เศรษฐกิจ และอัตราเงินเฟ้อ เนื่องด้วยการระบาดใหญ่ที่ส่งผลกระทบต่อการคำนวณ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง Nirmala Sitharaman ได้กำหนดการขาดดุลงบประมาณสำหรับปี 2564-2564 ไว้ที่ 6.8% ของ GDP (เป้าหมายเดิมคือ 3.5%) และตั้งเป้าที่จะนำกลับมาใช้ให้ต่ำกว่า 4.5% ภายในปี 2568-26

อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงทำให้ราคาพันธบัตรสูงขึ้น และผลตอบแทนพันธบัตรลดลง และอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้ราคาพันธบัตรลดลง และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้น กล่าวโดยสรุป การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรหมายความว่าอัตราดอกเบี้ยในระบบการเงินลดลง และผลตอบแทนสำหรับนักลงทุน (ผู้ที่ลงทุนในพันธบัตรและหลักทรัพย์ของรัฐบาล) ลดลง

การเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นอย่างไร?

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรในประเทศและทั่วโลกที่เพิ่มขึ้นอย่างกะทันหันเมื่อเร็ว ๆ นี้ทำให้ความกระตือรือร้นของผู้เข้าร่วมตลาดตราสารทุนทั่วโลกลดลง ความโกรธเคืองที่ลดลงในปี 2556 แสดงให้เห็นถึงความสัมพันธ์ระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรและตลาดหุ้น การเพิ่มขึ้นอย่างฉับพลันของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรทำให้ตลาดตกต่ำ เนื่องจากมีการขายพันธบัตรจำนวนมาก อัตราผลตอบแทนพันธบัตรนั้นแปรผกผันกับผลตอบแทนของตราสารทุน เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรลดลง ตลาดตราสารทุนมีแนวโน้มดีกว่า และเมื่ออัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้น ผลตอบแทนจากตลาดตราสารทุนมีแนวโน้มลดลง นี่อาจเป็นหนึ่งในสาเหตุของการปรับฐานของ Nifty ในสัปดาห์นี้ Nirali Shah หัวหน้าฝ่ายวิจัยตราสารทุน บริษัท Samco Securities กล่าว

ตามเนื้อผ้า เมื่อผลตอบแทนพันธบัตรสูงขึ้น นักลงทุนจะเริ่มจัดสรรเงินลงทุนใหม่ออกจากตราสารทุนและเป็นพันธบัตร เนื่องจากมีความปลอดภัยกว่ามาก เมื่อผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้น ค่าเสียโอกาสของการลงทุนในตราสารทุนก็สูงขึ้น และหุ้นก็มีความน่าสนใจน้อยลง

นอกจากนี้ การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรยังทำให้ต้นทุนของเงินทุนของบริษัทสูงขึ้น ซึ่งจะส่งผลให้การประเมินมูลค่าหุ้นของบริษัทลดลง นั่นคือสิ่งที่นักลงทุนเห็นเมื่อ RBI ลดหรือเพิ่มอัตราซื้อคืน การปรับลดอัตราดอกเบี้ยซื้อคืนช่วยลดต้นทุนการกู้ยืมสำหรับบริษัทต่างๆ ส่งผลให้ราคาหุ้นสูงขึ้น และในทางกลับกัน

โครงการเงินกู้และเศรษฐกิจจะได้รับผลกระทบอย่างไร?

เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้น RBI จะต้องเสนอราคาตัดจำหน่าย/ผลตอบแทนที่สูงขึ้นแก่นักลงทุนในระหว่างการประมูล ซึ่งหมายความว่าต้นทุนการกู้ยืมจะเพิ่มขึ้นในเวลาที่รัฐบาลวางแผนที่จะเพิ่ม 12 แสนล้านรูปีจากตลาด อย่างไรก็ตาม RBI คาดว่าจะรักษาเสถียรภาพของผลตอบแทนผ่านการดำเนินการในตลาดเปิดและการบิดการดำเนินงาน นอกจากนี้ เนื่องจากต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาลถูกใช้เป็นเกณฑ์มาตรฐานสำหรับการกำหนดราคาสินเชื่อให้กับธุรกิจและผู้บริโภค ผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นจะถูกส่งไปยังเศรษฐกิจที่แท้จริง

ผลตอบแทนสูงจะส่งผลกระทบต่อกระแสการลงทุนของกองทุนรวมต่างประเทศ (FPI) หรือไม่?

ใช่. อัตราผลตอบแทนพันธบัตรมีบทบาทสำคัญในโฟลว์ FPI ตามเนื้อผ้า เมื่อผลตอบแทนพันธบัตรในสหรัฐฯ สูงขึ้น FPI จะย้ายออกจากหุ้นอินเดีย นอกจากนี้ จะเห็นได้ว่าเมื่อผลตอบแทนพันธบัตรในอินเดียสูงขึ้น ส่งผลให้เงินทุนไหลออกจากตราสารทุนและเป็นหนี้

ผลตอบแทนจากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่สูงขึ้นทำให้นักลงทุนย้ายการจัดสรรสินทรัพย์จากตราสารทุนหรือตราสารหนี้ในตลาดเกิดใหม่ที่มีความเสี่ยงมากขึ้นไปยังกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ซึ่งเป็นเครื่องมือการลงทุนที่ปลอดภัยที่สุด ดังนั้นอัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในตลาดที่พัฒนาแล้วอาจสร้างแรงกดดันต่อตลาดหุ้นอินเดียมากขึ้น ซึ่งอาจเห็นได้ว่าเงินทุนไหลออก แม้แต่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรในประเทศที่เพิ่มขึ้นก็ยังเห็นการจัดสรรที่ย้ายจากทุนไปเป็นหนี้

เข้าร่วมเดี๋ยวนี้ :ช่องโทรเลขอธิบายด่วน

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรมีการเคลื่อนไหวอย่างไรในอดีตที่ผ่านมา?

ในช่วงครึ่งแรกของปี 2020-21 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรส่วนใหญ่ต่ำกว่า 6% เนื่องจากการบริหารผลตอบแทนของ RBI อย่างมีประสิทธิภาพ อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้เปลี่ยนไปหลังจากงบประมาณเมื่อรัฐบาลเพิ่มโปรแกรมการกู้ยืมสำหรับงบประมาณปัจจุบัน และได้ประกาศแผนเชิงรุกสำหรับปีงบประมาณ 22 Soumya Kanti Ghosh หัวหน้ากลุ่มที่ปรึกษาเศรษฐกิจ ธนาคารแห่งอินเดีย (State Bank of India) กล่าวว่า เหลือเวลาอีกเพียงหนึ่งเดือนในปีงบประมาณ 2021 .

พันธบัตรมาตรฐานอายุ 10 ปีของอินเดียแตะ 6.20% ในสัปดาห์ที่แล้ว อัตราผลตอบแทนของหลักทรัพย์รัฐบาลโดยเฉลี่ยในช่วง 3, 5 และ 10 ปีอยู่ที่ประมาณ 31 คะแนนพื้นฐานตั้งแต่งบประมาณ พันธบัตรองค์กรที่ได้รับการจัดอันดับ 'AAA' และ SDL ได้เพิ่มขึ้น 25-41 คะแนนพื้นฐานในช่วงเวลานี้

ผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นเป็นปรากฏการณ์ระดับโลกหรือไม่?

อัตราผลตอบแทนได้เพิ่มขึ้นแล้วทั่วโลก และเกือบจะแน่ใจว่าจะเพิ่มขึ้นอีกในสหรัฐฯ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากฝ่ายบริหารของ Biden ได้รับแพคเกจมูลค่า 1.9 ล้านล้านเหรียญสหรัฐฯ การเพิ่มขึ้นอย่างช้าๆแต่มั่นคงจะช่วยให้สินทรัพย์ประเภทอื่นๆ ปรับตัวได้ การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของอัตราผลตอบแทนของสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะจุดประกายความกังวลให้กับผู้สนใจรักในการซื้อทุกอย่าง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรในสหรัฐอเมริกาซึ่งอยู่ที่ 0.31% ในเดือนมีนาคม 2020 แตะระดับ 1.40% เมื่อเร็ว ๆ นี้ ในสหราชอาณาจักร พันธบัตรอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้น 40 คะแนนในเดือนกุมภาพันธ์ แตะ 0.76% ในสัปดาห์นี้ ขณะที่นายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ระบุว่าผลตอบแทนพันธบัตรล่าสุดเป็นคำแถลงความเชื่อมั่นในแนวโน้มเศรษฐกิจ คริสติน ลาการ์ด ประธานธนาคารกลางยุโรป กล่าวว่าพวกเขากำลังติดตามอัตราผลตอบแทนของหนี้รัฐบาลอย่างใกล้ชิด

นักลงทุนควรจำอะไรไว้?

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรขึ้นอยู่กับปัจจัยต่างๆ และนักลงทุนจะต้องจับตาดูการพัฒนาทั้งในประเทศและทั่วโลกในขณะที่ลงทุน หากอัตราเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยในระบบเศรษฐกิจเป็นปัจจัยสำคัญที่กำหนดผลตอบแทน ก็จะได้รับผลกระทบจากปัจจัยอื่นๆ เช่น การเติบโตทางเศรษฐกิจ การจัดอันดับประเทศ อุปทานเงิน การกู้ยืมของรัฐบาล สภาพคล่องของโลก และการพัฒนาด้านภูมิรัฐศาสตร์ เนื่องจาก RBI อนุญาตให้ร้านค้าปลีกเข้าร่วม G-Secs ได้แล้ว นักลงทุนจำเป็นต้องจับตาดูการพัฒนาก่อนที่จะตัดสินใจ

แบ่งปันกับเพื่อนของคุณ: