คำอธิบาย: เหตุใดรัฐบาลอ้างว่าการฟื้นตัวของรูปตัววีนักวิจารณ์อ้างว่าเศรษฐกิจหดตัวทำให้เข้าใจผิด

นี่คือสาเหตุที่ทั้งรัฐบาลและผู้วิจารณ์นำเสนอการวินิจฉัยภาวะเศรษฐกิจฟื้นตัวที่ทำให้เข้าใจผิด และอาจนำไปสู่ข้อผิดพลาดด้านนโยบายที่ส่งผลกระทบต่อการเติบโตในอนาคต

เจ้าของร้านพักอยู่ในร้านของเขาในเมืองกัลกัตตา (ภาพด่วน/Shashi Ghosh)

เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว กระทรวงสถิติและการดำเนินการตามโครงการได้เปิดเผย GDP (ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ) และ GVA (มูลค่าเพิ่มรวม) ข้อมูลสำหรับไตรมาสแรก ของปีการเงินปัจจุบัน รัฐบาลใช้วิธีเปรียบเทียบแบบปีต่อปี (Y-o-Y) ซึ่งแสดงให้เห็นว่า GDP เพิ่มขึ้น 20% ในไตรมาสที่ 1 ของปีนี้เมื่อเทียบกับไตรมาสที่ 1 ของปีที่แล้วเพื่ออ้างว่าอินเดียกำลังอยู่ในช่วงฟื้นตัวของรูปตัววี นักวิจารณ์ของรัฐบาลเลือกใช้วิธี Quarter-on-Quarter (QoQ) ซึ่งแสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจหดตัว 17% ในไตรมาสที่ 1 ของปีนี้ เทียบกับ Q4 (มกราคม กุมภาพันธ์ และมีนาคม) ของปีการเงินที่แล้ว โดยอ้างว่า เศรษฐกิจสูญเสียโมเมนตัมอย่างรวดเร็ว

แล้วอันไหนพูดความจริง? อะไรคือความจริงเกี่ยวกับสถานะปัจจุบันของเศรษฐกิจอินเดีย?

คำตอบสั้น ๆ : ทั้งสอง — รัฐบาลอ้างว่าการกู้คืนรูปตัววีและการเรียกร้องของนักวิจารณ์เกี่ยวกับเศรษฐกิจที่หดตัวอย่างรวดเร็ว — นั้นทำให้เข้าใจผิด

ยิ่งไปกว่านั้น การอ้างสิทธิ์อย่างใดอย่างหนึ่งจะนำไปสู่การเลือกนโยบายที่ผิดพลาด ซึ่งจะส่งผลเสียต่อการเติบโตในอนาคตของอินเดีย

เพื่อให้เข้าใจว่าเหตุใดจึงเป็นเช่นนี้ เรามาอ้อมกัน

หนึ่งในข้อผิดพลาดพื้นฐานที่สุดของผู้กำหนดนโยบายของอินเดียในยุคก่อนโควิดคือการวินิจฉัยที่ไม่ถูกต้องเกี่ยวกับโมเมนตัมการเติบโตทางเศรษฐกิจของอินเดีย เป็นเวลานานที่สุดที่รัฐบาลอินเดียปฏิเสธที่จะยอมรับว่าเศรษฐกิจชะลอตัวลงอย่างรวดเร็ว พวกคุณหลายคนคงจำได้ว่าการเติบโตประจำปีของอินเดียลดลงอย่างรวดเร็วจากมากกว่า 8% ในปี 2559-2560 เหลือเพียง 4% ในปี 2562-2563 แต่ในช่วงเวลาส่วนใหญ่ที่อยู่ระหว่างการแทรกแซงนี้ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังของอินเดียปฏิเสธที่จะยอมรับว่ามีการชะลอตัวอย่างต่อเนื่องและรุนแรงอย่างแท้จริง

ที่ The Express เราคอยชี้ให้เห็นถึงความผิดพลาดนี้ ( 1 กุมภาพันธ์ 2020 ) และอาจส่งผลเสียต่อการเติบโตในอนาคตอย่างไร ( 30 พฤษภาคม 2020 ).

นอกเหนือจากการปฏิเสธที่จะยอมรับการชะลอตัว รัฐบาลยังได้ทำให้เรื่องยากสำหรับตัวเองโดยการเลื่อนวันที่แบบดั้งเดิมของการนำเสนองบประมาณของสหภาพแรงงานไปตลอดทั้งเดือน แม้ว่าสิ่งนี้อาจดูเหมือนการเปลี่ยนแปลงที่ไร้อันตรายบนพื้นผิว แต่ในความเป็นจริง มันขัดขวางรัฐบาลจากการประเมินสภาพเศรษฐกิจอย่างถูกต้อง ในขณะที่บ่อนทำลายความน่าเชื่อถือของตัวเลขงบประมาณ อ่านนี่ อธิบายให้รู้วิธี .

ผลรวมของข้อมูลไม่เพียงพอและการปฏิเสธที่จะยอมรับสภาพเศรษฐกิจที่ถดถอยอย่างรวดเร็วส่งผลให้การเลือกนโยบายมีข้อบกพร่อง สิ่งที่สำคัญที่สุดคือการลดอัตราภาษีนิติบุคคล เพื่อความแน่ใจ อัตราภาษีนิติบุคคลที่ต่ำกว่าสามารถระบุได้ว่าเป็นการปฏิรูปโดยสุจริต และน่าจะช่วยอุตสาหกรรมของอินเดียในระยะยาว แต่ยังเหลือเวลาอีกมากที่เป็นที่ต้องการ อ่านนี่ อธิบายให้เข้าใจว่าทำไม .

ปัญหาหลักคือมีการประกาศในช่วงเวลาที่อินเดียกำลังเผชิญกับปัญหาอุปสงค์ที่แย่ลงอย่างรวดเร็ว กล่าวอีกนัยหนึ่งรายได้ของผู้คนเติบโตขึ้นในอัตราที่ชะลอตัวหรือหดตัวลง เพิ่มระดับการว่างงานที่สูงซึ่งกลายเป็นโรคประจำถิ่น

โดยรวมแล้ว สิ่งที่ไม่ดีกับเศรษฐกิจอินเดียก็คืออุปสงค์ไม่เพียงพอ แต่สิ่งที่พยายามลดภาษีนิติบุคคลคือการเพิ่มอุปทาน ซึ่งตรงกันข้ามกับสิ่งที่จำเป็น

ผลลัพธ์แทบไม่น่าแปลกใจเลย แม้กระทั่งก่อนการระบาดของโควิด องค์กรต่างๆ มักจะลดหย่อนภาษี — ประมาณว่าอยู่ที่ใดก็ได้ระหว่าง Rs 1.5 แสนล้านถึง Rs 2 แสนล้านรูปี — และใช้มันเพื่อชำระหนี้หรือเพิ่มผลกำไรโดยไม่ต้องเพิ่มแม้แต่เพนนีเดียวในสุทธิ การลงทุน.

เป็นที่ถกเถียงกันอยู่ว่าทางเลือกที่ดีกว่าคือการเพิ่มเงินให้กับผู้บริโภคในปริมาณที่เท่ากันแทนที่จะเป็นผู้ผลิต สิ่งนี้สามารถทำได้ทั้งในรูปแบบของการใช้จ่ายโดยตรงที่เพิ่มขึ้นจากรัฐบาลหรือในรูปแบบของการลดหย่อนภาษี (เช่นการลดอัตรา GST หรืออัตราภาษีเงินได้)

คุณอาจจะพูดว่า: ทั้งหมดนี้เกิดขึ้นก่อน Covid; เหตุใดจึงนำเรื่องนี้ขึ้นมาตอนนี้?

นั่นเป็นเพราะว่าเราอาจทำผิดพลาดซ้ำแล้วซ้ำเล่า — ต้องขอบคุณคำกล่าวอ้างของรัฐบาลที่ทะเยอทะยานว่าอินเดียได้ลงทะเบียนการกู้คืนรูปตัววีแล้ว

นี่คือวิธีการ

ตั้งแต่ต้นปีที่แล้ว เมื่อเกิดการระบาดของโควิด-19 ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจของอินเดีย ทาง ExplainSpeaking ได้เน้นย้ำถึงความจำเป็นในการมองข้ามเปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลงไปซ้ำมา และแทนที่ เน้นตัวเลขแน่นอน . ส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับข้อเท็จจริงที่ว่าในช่วงเวลาที่เกิดการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ เปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลงอาจทำให้เข้าใจผิดได้ ทำไม? เนื่องจากการลด 25% ของ Rs 100 - เท่ากับ Rs 25 - เพิ่มขึ้นมากกว่า 25% ใน Rs 75 - เท่ากับ Rs 18.75 แม้ว่าเปอร์เซ็นต์การลดลงและการเพิ่มขึ้นจะเหมือนกัน แต่ผลกระทบในค่าสัมบูรณ์นั้นแตกต่างกันมาก มูลค่าสุดท้ายเกือบ Rs 7 สั้นจากเดิม

มาดูข้อเรียกร้องของรัฐบาลก่อน

เป็นการวิเคราะห์โดยละเอียดของทั้งข้อมูล GDP และ GVA ใน เว็บไซต์นี้ ( https://indianexpress.com/article/explained/india-q1-gdp-data-economy-covid-impact-modi-govt-7481191/ ) แสดงให้เห็นว่าเมื่อดูที่ตัวเลขสัมบูรณ์แล้วภาพนั้นห่างไกลจากสีดอกกุหลาบ ฉันได้ทำซ้ำตารางสำหรับ GDP และ GVA ด้านล่าง และแสดงให้เห็นว่าทั้ง GDP และ GVA ซึ่งเป็นสองวิธีในการประมาณรายได้ประชาชาติ ได้กลับสู่ระดับที่เห็นล่าสุดในปี 2018

ดูตารางข้อมูล GDP ก่อน

แผนภูมิ 1: GDP (ราคาปี 2554-2555) ในไตรมาสที่ 1 (เมษายน-มิถุนายน) ของปี 2564-2564 ลดลงสู่ระดับที่เห็นล่าสุดในปี 2561 (ในล้านรูปี)

(ที่มา: MoSPI) ตัวเลขรวมประกอบด้วยองค์ประกอบอื่นๆ อีกสามส่วน ได้แก่ การเปลี่ยนแปลงในหุ้น มูลค่าและส่วนต่าง

แสดงให้เห็นว่าอุปสงค์การบริโภคภาคเอกชนซึ่งเป็นตัวขับเคลื่อนที่ใหญ่ที่สุดของ GDP ของอินเดีย (คิดเป็นมากกว่า 55% ของ GDP ทั้งหมด) เกือบจะกลับไปอยู่ที่เดิมในปี 2017-2018

ดังนั้นหากอุปสงค์ของผู้บริโภคอินเดียกลับมาอยู่ที่ระดับ 2017-18 รัฐบาลควรทำอย่างไร? เพิ่มการใช้จ่ายเพื่อเพิ่มความต้องการโดยรวม

แต่ตอนนี้ดูสิ่งที่เกิดขึ้นกับการใช้จ่ายของรัฐบาล (GFCE ในตาราง GDP): ลดลงจากระดับที่เคยเป็นปีที่แล้ว กล่าวอีกนัยหนึ่ง การใช้จ่ายภาครัฐที่ลดลงทำให้อัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจโดยรวมลดลงในไตรมาสที่ 1

ที่แย่ไปกว่านั้น หากรัฐบาลยังคงเชื่อว่าอินเดียได้ดำเนินการฟื้นฟูรูปตัววีแล้ว ก็อาจไม่พบเหตุผลใดๆ ที่จะต้องใช้จ่ายมากขึ้น ดังนั้นจึงสร้างแรงฉุดที่คล้ายกันต่อการเติบโตในอนาคต

นั่นคือเหตุผลสำคัญที่ต้องเข้าใจว่าทำไมรัฐบาลถึงผิดในการอ้างว่าอินเดียได้ฟื้นตัวเป็นรูปตัว V และเหตุใดจึงต้องเพิ่มการใช้จ่ายหากต้องการรักษาโมเมนตัมการเติบโตในอนาคต

สำหรับผู้ที่ไม่เข้าใจความหมายของการฟื้นตัวในรูปแบบต่างๆ นี่คือคำอธิบาย .

โดยพื้นฐานแล้ว การฟื้นตัวของรูปตัววีหมายความว่าเศรษฐกิจจะพลิกกลับเป็นแนวโน้มของ GDP ที่สมบูรณ์อย่างรวดเร็ว

โดยพื้นฐานแล้ว การฟื้นตัวของรูปตัววีหมายความว่าเศรษฐกิจจะพลิกกลับเป็นแนวโน้มของ GDP ที่สมบูรณ์อย่างรวดเร็ว

ดังนั้น หากจีดีพีของอินเดียเติบโตที่ 6% ก่อนเกิดการระบาดใหญ่ และเราคิดว่าจะเติบโตที่ 6% ในปี 2020-21 และ 2021-22 โดยปราศจากการหยุดชะงักของโควิด ดังนั้น GDP ไตรมาสที่ 1 ควรอยู่ที่ 40,07,553 รูปี

ในความเป็นจริงเป็นเพียง Rs 32,38,020 กล่าวอีกนัยหนึ่ง ระดับแนวโน้มของ GDP สูงกว่าที่ GDP จริงในไตรมาสที่ 1 ถึง 24%

เพื่อให้เข้าใจมากขึ้นว่าอินเดียอยู่ห่างจากการฟื้นตัวของรูปตัววีอย่างแท้จริงเพียงใด มาคำนวณจำนวนปีที่อินเดียต้องใช้ในการโพสต์ GDP ไตรมาสที่ 1 ที่ 40,07,553 รูปี สมมติว่าอินเดียเติบโตที่ 7% (ปีต่อปี) ในไตรมาสแรกของปี 2022-23, 2023-24 และ 2024-25 หากสิ่งนั้นเกิดขึ้น ซึ่งเป็นข้อสันนิษฐานในแง่ดีเล็กน้อย ณ สิ้นเดือนมิถุนายนในปี 2567-2568 GDP ไตรมาสที่ 1 ของอินเดียจะอยู่ที่ 39,66,714 รูปี ซึ่งยังคงต่ำกว่าระดับที่เป็นการฟื้นตัวของรูปตัววีในปี 2564-2564

ความเป็นจริง — จีดีพีไตรมาส 1 ที่ 32,38,020 รูปี — ชี้ไปที่การฟื้นตัวของรูปตัว L แทนที่จะเป็นรูปตัววี

ความเป็นจริง — จีดีพีไตรมาส 1 ที่ 32,38,020 รูปี — ชี้ไปที่การฟื้นตัวของรูปตัว L แทนที่จะเป็นรูปตัววี

เรื่องนี้น่าเป็นห่วงพอๆ กันเมื่อดูข้อมูล GVA อันที่จริง สำหรับบางภาคส่วนที่สร้างงานมากที่สุดในอินเดีย — เช่น การก่อสร้างและการค้า, โรงแรม, การคมนาคม, การสื่อสาร & บริการ ฯลฯ — ภาพนั้นดูเยือกเย็นกว่ามาก เนื่องจากระดับ GVA ลดลงกลับไปเป็นปี 2017-2018

แผนภูมิ 2: GVA (ราคา 2011-12) ในไตรมาสที่ 1 ของปี 2021-22 (ใน Rs Crore)

หมวดหมู่การบริหารรัฐกิจ กลาโหม และบริการอื่นๆ รวมถึงภาคบริการอื่นๆ เช่น การศึกษา สุขภาพ นันทนาการ และบริการส่วนบุคคลอื่นๆ (ที่มา: MoSPI)

หากคำนวณระดับ GVA ที่ต้องการการกู้คืนรูปตัว V จะพบว่ามีค่ามากกว่า GVA ของ Q1 ที่แท้จริงถึง 20% อีกครั้งแม้ว่า GVA จะเพิ่มขึ้น 7% (Y-o-Y) จากนี้ไป แต่จะใช้เวลาอีกสามปีในการข้ามระดับที่ทำเครื่องหมายการฟื้นตัวของ V-shape ในปีนี้

แน่นอน ในเวลา 3 ปี ทั้ง GVA และ GDP จะเติบโตสูงขึ้นมากตามเทรนด์ไลน์เดิม และนั่นคือสาเหตุที่ความเป็นจริงอาจเข้าใกล้การฟื้นตัวของรูปตัว L มากขึ้น ซึ่งชี้ให้เห็นถึงการสูญเสีย GDP และ GVA อย่างถาวร

แน่นอน โควิดเป็นโรคระบาดทั่วโลก และทำให้เศรษฐกิจไม่เสียหาย แต่ประเด็นของการวิเคราะห์นี้คือการแก้ไขความเข้าใจผิดเกี่ยวกับรูปร่างและรูปแบบของการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ เพื่อให้รัฐบาลสามารถเลือกนโยบายได้อย่างชาญฉลาดขึ้นในครั้งนี้

จดหมายข่าว| คลิกเพื่อรับคำอธิบายที่ดีที่สุดของวันนี้ในกล่องจดหมายของคุณ

ตัวอย่างเช่น หากมีฉันทามติว่าอินเดียได้รับผลกระทบจากอุปสงค์ของผู้บริโภคที่อ่อนแอ (ดังที่แสดงโดยองค์ประกอบค่าใช้จ่ายการบริโภคส่วนตัวขั้นสุดท้าย (หรือ PFCE) ในตารางข้อมูล GDP) และชาวอินเดียในหลายภาคส่วนของเศรษฐกิจมีรายได้น้อยกว่าที่คาดหวังไว้มาก พวกเขากำลังทำในอดีต (ดังที่แสดงในตารางข้อมูล GVA) จากนั้นรัฐบาลสามารถคิดในแง่ของการส่งเสริมการใช้จ่ายในลักษณะที่ช่วยเพิ่มรายได้ให้กับผู้ที่ได้รับผลกระทบมากที่สุดหรือให้การบรรเทาภาษี – พูดลด ในอัตรา GST หรือภาษีสำหรับผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียม - เพื่อเพิ่มความสามารถในการซื้อของผู้บริโภค

สุดท้ายแล้วนักวิจารณ์ของรัฐบาลที่อ้างว่า Q-o-Q GDP หดตัว 17% ล่ะ?

อย่างแรกเลย ถ้าใครดูที่วิธี Q-o-Q GDP ของอินเดียจะดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วในไตรมาสที่ 2 (กรกฎาคม สิงหาคม กันยายน) ของปีการเงินที่แล้วนั่นเอง! สิ่งที่ทำให้สิ่งนี้แปลกประหลาดยิ่งขึ้นไปอีกคือความจริงที่ว่าโดยวิธี Y-on-Y อินเดียเข้าสู่ภาวะถดถอยทางเทคนิคในไตรมาสที่ 2 ของปีการเงินที่แล้ว

นอกจากนี้ ในอินเดีย บ่อยครั้งเพียงพอ ระดับจีดีพีรายไตรมาสมักจะเพิ่มขึ้นในแต่ละไตรมาสที่ผ่านไปในปีการเงิน และอาจมองเห็นการหดตัวดังกล่าวได้แม้ในช่วงเวลาปกติ นั่นคือถ้าเปรียบเทียบไตรมาสที่ 1 ของปีการเงินใดๆ กับช่วงก่อนหน้า ไตรมาสที่ 4

แต่บางทีที่สำคัญที่สุด ตามที่ชิ้นนี้อธิบายไว้ มีฤดูกาลที่แตกต่างกันสำหรับการเติบโตประจำปีของอินเดียและแนวทาง Q-on-Q ในขณะที่เป็นบรรทัดฐานที่ยอมรับทั่วโลกนั้นไม่เหมาะสมสำหรับการประเมินโมเมนตัมการเติบโต

อีกครั้ง โดยเชื่อว่าเศรษฐกิจหดตัวมากถึง 17% ในไตรมาสที่ 1 ซึ่งอาจฟื้นตัวได้ แม้ว่าจะอ่อนแอกว่าที่รัฐบาลอ้างก็ตาม แต่ก็อาจนำไปสู่ทางเลือกนโยบายที่ผิดพลาดได้อีกครั้ง

อยู่อย่างปลอดภัยและแบ่งปันคำถามและมุมมองของคุณที่ udit.misra@expressindia.com

อูดิท

แบ่งปันกับเพื่อนของคุณ: